财政收敛是中国经济成功转型的逻辑起点

尽管有信息传出，明年的财政预算会制定一个比今年略小的赤字规模（...

全球的使用价值看中国，全球的价值看美国

全球金融市场早树立起一个理念“全球的使用价值看中国，全球的价值看美国”。所以大宗和资源型国家的货币（澳元、加元）灵敏地跟随中国的PMI波动，而作为信用货币的对立物--黄金却一直紧盯美国经济。

去年4月欧债危机爆发初期，随着欧元走软，美元也曾一度走强，但黄金的牛市并未撼动。这是因为资金的流向并未发生逆转，美联储量宽放出的钱虽然流向欧洲的去向受到阻隔，但依然稳定地...

中国社科院金融重点实验室 主任 刘煜辉

上证金融圆桌之宏观经济展望

一、     12月9日召开的中央政治局会议将稳增长作为明年的首要任务，而近期也有观点对明年的经济增长表示担忧，认为在出口和投资都面临不确定性的背景下，中国经济存“硬着陆”风险，您如何看待明年的经济增长？

中国经济存“硬着陆”风险，多指明年经济三驾马车都不行了，经济有失速的风险。

我是这样看的。中国GDP的增速出现一个断崖式的下跌的概率...

如果财政收敛，之后的短线长线判断

长期政策拐点已经形成或正在形成：财政从扩张转向收敛，这是判断未来中国经济走向的逻辑节点，所有的推论将依次而展开。

如果财政收敛，财政收敛，明年资金面会进入“相对宽松”的状态；中国政策的松紧从来就是针对政府以外的经济活动和部门的。财政收敛，才会意味着这个规律的改变。政府开支降温，挤压减小，信贷资源增加和融资成本下降当然更多惠及中小企业。随着政府的经济活动减弱...

以目前1-10月份财政开支累计水平，年底开支若要达到官方预算支出10万亿的水平，将这意味着今年最后两个月开支要达到2.3万亿元人民币；如果要实现9000亿的预算赤字，意味着2011年全年开支将超出初始预算约19%，也就是说最后两个月开支需要开支3.5万亿元。

     11月份财政收支出来了

今年全国财政收入会超额完成预算，但严禁突击花钱。昨日，财政部召开全国财政预算执行工作视频会议，财政部党组副书记、副部长廖晓军表示...

    内部会议发言 

未来全球经济需要关注的变化

关于欧洲危机的解决路径

¢      更似政治危机：需要很大政治意愿去解决

¢      欧洲是个内源式资金循环（德国的经常帐顺差与南欧逆差搭配），跟欧洲以外世界关系不大，所以解决决定力量完全在于德国，现在的博弈，德国无非是想拿到未来新欧盟中它应该获得的保障和权力，德国并没有拒绝ECB和统一债，默克尔明确讲了前提是重订欧盟公约，约束各国政府在公共财政方面遵守更强有力...

中国楼市的历史拐点是否来临

目前中国房价下行的动力跟2008年一样，来自开发商去存货。Wind数据统计显示，按照申万一级行业分类的A股144家上市房企，截至今年三季报数据，存货总量已经达到了1.22万亿，较去年同期的0.86万亿大幅上涨41.86%。2008 年房地产行业去库存过程是在连续5 个季度内完成，但在本轮调控下，房地产行业去库存过程一直比较缓慢，即使已经持续了8 个季度，直到最近才有加快去库存的速度的迹象。

个...

  一个深邃的思想者

 这是我执笔的《银行家》 2011年度金融人物-即将离任的中国央行行长

     2011年对于中央银行又是尴尬的一年。如同2008年一样。一年中大部分时间饱受通货膨胀的困扰。

但显然，中国的中央银行不能独立做出利息率调整的决定。过去 三年的信贷和投资的扩张，使得地方政府的债务杠杆上升到一个不可持续的高度。它们集中偿债高峰的到来，又面对高通胀，中央银行的货币政策被挤到一个非常狭小的空间，一而再再而...

 终结人民币资产泡沫的外部条件在集结

现在这个阶段欧美债局 黄金、股票、商品出现三杀 美元独强 有点完全不同前一阶段 为何?

我看可能一个关键变量变味了 中国出现了确定性的下行，当通胀的放大器哑了，全球的使用价值（大宗）和价值（贵金属）一时都变得找不着北了美欧中三个烂苹果中，似乎开始显现出美国的价值了

我们浪费了太多的时间（三年），有很多的时间去主动结束宽货币的条件，但每每下行，都用扩张的财政去支撑...

最后两个月，财政存款检验货币松紧的真伪。

11、12月份的财政存款很重要，是否走老路（靠财政扩张顶住速度），由此验货币松紧的真伪。１－10月财政盈余1.33万亿，预算今年是7000亿赤字，理论上政府最后两月可卯足劲花钱（至少2万亿上）。看看政府敢否。

2010年是卯足劲花的，当年1-10月盈余9900亿，年终最后硬是花了个6770亿的赤字（接近预算7000亿）。

2009年也是卯足劲花的，当年1-10月盈余8480亿，年终最后硬是花了...

最后两个月，财政存款检验货币松紧的真伪。

11、12月份的财政存款很重要，是否走老路（靠财政扩张顶住速度），由此验货币松紧的真伪。１－10月财政盈余1.33万亿，预算今年是7000亿赤字，理论上政府最后两月可卯足劲花钱（至少2万亿上）。看看政府敢否。

2010年是卯足劲花的，当年1-10月盈余9900亿，年终最后硬是花了个6770亿的赤字（接近预算7000亿）。

2009年也是卯足劲花的，当年1-10月盈余8480亿，年终最后硬是花了...

保持投资减速 实现中国经济软着陆

政策微调正在逐步确认：在资金面并不紧张的背景下，最近央行仍净投放上千亿流动性，显示货币政策局部松绑迹象，加之年末财政存款的投放规模，推测年内资金面或将逐渐呈现适度偏宽。

中国的问题不在于松不松绑货币，关键在于放出的信贷资源，不要又被政府经济活动和房地产所吸收掉，若是这样的话，资本市场的预期只可能是短线的。中国只有收紧财政，股票市场才会产生长线憧憬。

从目前的...

保持投资减速 实现中国经济软着陆

政策微调正在逐步确认：在资金面并不紧张的背景下，最近央行仍净投放上千亿流动性，显示货币政策局部松绑迹象，加之年末财政存款的投放规模，推测年内资金面或将逐渐呈现适度偏宽。

中国的问题不在于松不松绑货币，关键在于放出的信贷资源，不要又被政府经济活动和房地产所吸收掉，若是这样的话，资本市场的预期只可能是短线的。中国只有收紧财政，股票市场才会产生长线憧憬。

从目前的...

保持投资减速 实现中国经济软着陆

政策微调正在逐步确认：在资金面并不紧张的背景下，最近央行仍净投放上千亿流动性，显示货币政策局部松绑迹象，加之年末财政存款的投放规模，推测年内资金面或将逐渐呈现适度偏宽。

中国的问题不在于松不松绑货币，关键在于放出的信贷资源，不要又被政府经济活动和房地产所吸收掉，若是这样的话，资本市场的预期只可能是短线的。中国只有收紧财政，股票市场才会产生长线憧憬。

从目前的...

去楼市泡沫的根本不在于增加供地，而在于收紧财政

中国楼价下行开始加速。近期，北京、上海、南京、杭州等城市相继出现退房潮。不少楼盘更是打着团购、特价房等旗号变相降价，降幅有的甚至超过30%。

下行的动力跟2008年一样，来自开发商去存货。Wind数据统计显示，按照申万一级行业分类的A股144家上市房企，截至今年三季报数据，存货总量已经达到了1.22万亿，较去年同期的0.86万亿大幅上涨41.86%。2008 年房地产行业去库...

去楼市泡沫的根本不在于增加供地，而在于收紧财政

中国楼价下行开始加速。近期，北京、上海、南京、杭州等城市相继出现退房潮。不少楼盘更是打着团购、特价房等旗号变相降价，降幅有的甚至超过30%。

下行的动力跟2008年一样，来自开发商去存货。Wind数据统计显示，按照申万一级行业分类的A股144家上市房企，截至今年三季报数据，存货总量已经达到了1.22万亿，较去年同期的0.86万亿大幅上涨41.86%。2008 年房地产行业去库...

去楼市泡沫的根本不在于增加供地，而在于收紧财政

中国楼价下行开始加速。近期，北京、上海、南京、杭州等城市相继出现退房潮。不少楼盘更是打着团购、特价房等旗号变相降价，降幅有的甚至超过30%。

下行的动力跟2008年一样，来自开发商去存货。Wind数据统计显示，按照申万一级行业分类的A股144家上市房企，截至今年三季报数据，存货总量已经达到了1.22万亿，较去年同期的0.86万亿大幅上涨41.86%。2008 年房地产行业去库...

去楼市泡沫的根本不在于增加供地，而在于收紧财政

中国楼价下行开始加速。近期，北京、上海、南京、杭州等城市相继出现退房潮。不少楼盘更是打着团购、特价房等旗号变相降价，降幅有的甚至超过30%。

下行的动力跟2008年一样，来自开发商去存货。Wind数据统计显示，按照申万一级行业分类的A股144家上市房企，截至今年三季报数据，存货总量已经达到了1.22万亿，较去年同期的0.86万亿大幅上涨41.86%。2008 年房地产行业去库...

欧债危机最大可能走向还是债务货币化

新科欧洲央行行长德拉吉是现实的。欧元区10月通胀率维持在3%的高位，已连续11个月超过欧洲央行设定的“接近但不超过2%”的政策目标。如果按照常规，欧洲央行应该在今年4月和7月两次升息的基础上再次提高主导利率。

敢于降息，此举说明他不是呆板的单一制的捍卫者，或足以表明他们已经做出了方向的选择--债务货币化。

按照国际清算银行估测，目前整个银行体系中欧州主权债的风险...