财新传媒
位置:博客 > 刘煜辉 > 文章归档 > 2009年六月
2009年06月21日 23:20

“闷骚”的中国式通胀

 

“闷骚”的中国式通胀

市场希望通胀永远是预期,这样流动性真的拐点不会出现,股票可以永远炒下去。官方也希望通胀不要起来,如果经济没起来,通胀的出现那是前期政策失败的标志。

为反击衰退,世界各国政府都一直在向本国经济注入资金,中国也不例外。

经济或许只出现了些许复苏的萤火之光,但过去一个月大量资金从货币市场和债市 “出走”,流进了高风险的权益市场:石油交易所交易基金ETF,欧美和新兴市场股票市场。尽管经济复苏之光还很微弱,即便是星星点点的光亮,也使得全球的股票价格大幅度上升超过40%,新兴市场甚至上升超过60%。尽管全球需求继续下滑,油价从3月的低位翻了一番,铜......

阅读全文>>
2009年06月21日 23:20

“闷骚”的中国式通胀

 

“闷骚”的中国式通胀

市场希望通胀永远是预期,这样流动性真的拐点不会出现,股票可以永远炒下去。官方也希望通胀不要起来,如果经济没起来,通胀的出现那是前期政策失败的标志。

为反击衰退,世界各国政府都一直在向本国经济注入资金,中国也不例外。

经济或许只出现了些许复苏的萤火之光,但过去一个月大量资金从货币市场和债市 “出走”,流进了高风险的权益市场:石油交易所交易基金ETF,欧美和新兴市场股票市场。尽管经济复苏之光还很微弱,即便是星星点点的光亮,也使得全球的股票价格大幅度上升超过40%,新兴市场甚至上升超过60%。尽管全球需求继续下滑,油价从3月的低位翻了一番,铜......

阅读全文>>
2009年06月21日 23:20

“闷骚”的中国式通胀

 

“闷骚”的中国式通胀

市场希望通胀永远是预期,这样流动性真的拐点不会出现,股票可以永远炒下去。官方也希望通胀不要起来,如果经济没起来,通胀的出现那是前期政策失败的标志。

为反击衰退,世界各国政府都一直在向本国经济注入资金,中国也不例外。

经济或许只出现了些许复苏的萤火之光,但过去一个月大量资金从货币市场和债市 “出走”,流进了高风险的权益市场:石油交易所交易基金ETF,欧美和新兴市场股票市场。尽管经济复苏之光还很微弱,即便是星星点点的光亮,也使得全球的股票价格大幅度上升超过40%,新兴市场甚至上升超过60%。尽管全球需求继续下滑,油价从3月的低位翻了一番,铜......

阅读全文>>
2009年06月21日 23:20

“闷骚”的中国式通胀

 

“闷骚”的中国式通胀

市场希望通胀永远是预期,这样流动性真的拐点不会出现,股票可以永远炒下去。官方也希望通胀不要起来,如果经济没起来,通胀的出现那是前期政策失败的标志。

为反击衰退,世界各国政府都一直在向本国经济注入资金,中国也不例外。

经济或许只出现了些许复苏的萤火之光,但过去一个月大量资金从货币市场和债市 “出走”,流进了高风险的权益市场:石油交易所交易基金ETF,欧美和新兴市场股票市场。尽管经济复苏之光还很微弱,即便是星星点点的光亮,也使得全球的股票价格大幅度上升超过40%,新兴市场甚至上升超过60%。尽管全球需求继续下滑,油价从3月的低位翻了一番,铜......

阅读全文>>
2009年06月21日 23:20

“闷骚”的中国式通胀

 

“闷骚”的中国式通胀

市场希望通胀永远是预期,这样流动性真的拐点不会出现,股票可以永远炒下去。官方也希望通胀不要起来,如果经济没起来,通胀的出现那是前期政策失败的标志。

为反击衰退,世界各国政府都一直在向本国经济注入资金,中国也不例外。

经济或许只出现了些许复苏的萤火之光,但过去一个月大量资金从货币市场和债市 “出走”,流进了高风险的权益市场:石油交易所交易基金ETF,欧美和新兴市场股票市场。尽管经济复苏之光还很微弱,即便是星星点点的光亮,也使得全球的股票价格大幅度上升超过40%,新兴市场甚至上升超过60%。尽管全球需求继续下滑,油价从3月的低位翻了一番,铜......

阅读全文>>
2009年06月21日 23:20

“闷骚”的中国式通胀

 

“闷骚”的中国式通胀

市场希望通胀永远是预期,这样流动性真的拐点不会出现,股票可以永远炒下去。官方也希望通胀不要起来,如果经济没起来,通胀的出现那是前期政策失败的标志。

为反击衰退,世界各国政府都一直在向本国经济注入资金,中国也不例外。

经济或许只出现了些许复苏的萤火之光,但过去一个月大量资金从货币市场和债市 “出走”,流进了高风险的权益市场:石油交易所交易基金ETF,欧美和新兴市场股票市场。尽管经济复苏之光还很微弱,即便是星星点点的光亮,也使得全球的股票价格大幅度上升超过40%,新兴市场甚至上升超过60%。尽管全球需求继续下滑,油价从3月的低位翻了一番,铜......

阅读全文>>
2009年06月21日 02:34

中国经济重新求索于房地产

 

中国经济重新求索于房地产

很多人问今后一段时间的中国经济的政策取向,很明显,一句话,重新求索于房地产。

越来越多的人明白,外需是不能指望了,

消费者去杠杆是经济行为的调整,只能靠自己,金融机构可以靠政府印钞“撇帐”,老百姓只能靠自己添伤口。失业率高企的情况下,只有节衣缩食被动储蓄,美国居民家庭率回升很快,2007年是-1.7%,2008年底上升至3.6%,现在是5.4%,不久将重新回到96年以前的水平7%~10%,并保持这个储蓄率2~3年,家庭负债率才能有效降下来。

经济学家们经常讲大衰退的格局,但是每每股市一上涨,就被湮没在无限美好的市场喧嚣之中,没人信,关键是投......

阅读全文>>
2009年06月21日 02:34

中国经济重新求索于房地产

 

中国经济重新求索于房地产

很多人问今后一段时间的中国经济的政策取向,很明显,一句话,重新求索于房地产。

越来越多的人明白,外需是不能指望了,

消费者去杠杆是经济行为的调整,只能靠自己,金融机构可以靠政府印钞“撇帐”,老百姓只能靠自己添伤口。失业率高企的情况下,只有节衣缩食被动储蓄,美国居民家庭率回升很快,2007年是-1.7%,2008年底上升至3.6%,现在是5.4%,不久将重新回到96年以前的水平7%~10%,并保持这个储蓄率2~3年,家庭负债率才能有效降下来。

经济学家们经常讲大衰退的格局,但是每每股市一上涨,就被湮没在无限美好的市场喧嚣之中,没人信,关键是投......

阅读全文>>
2009年06月21日 02:34

中国经济重新求索于房地产

 

中国经济重新求索于房地产

很多人问今后一段时间的中国经济的政策取向,很明显,一句话,重新求索于房地产。

越来越多的人明白,外需是不能指望了,

消费者去杠杆是经济行为的调整,只能靠自己,金融机构可以靠政府印钞“撇帐”,老百姓只能靠自己添伤口。失业率高企的情况下,只有节衣缩食被动储蓄,美国居民家庭率回升很快,2007年是-1.7%,2008年底上升至3.6%,现在是5.4%,不久将重新回到96年以前的水平7%~10%,并保持这个储蓄率2~3年,家庭负债率才能有效降下来。

经济学家们经常讲大衰退的格局,但是每每股市一上涨,就被湮没在无限美好的市场喧嚣之中,没人信,关键是投......

阅读全文>>
2009年06月21日 02:34

中国经济重新求索于房地产

 

中国经济重新求索于房地产

很多人问今后一段时间的中国经济的政策取向,很明显,一句话,重新求索于房地产。

越来越多的人明白,外需是不能指望了,

消费者去杠杆是经济行为的调整,只能靠自己,金融机构可以靠政府印钞“撇帐”,老百姓只能靠自己添伤口。失业率高企的情况下,只有节衣缩食被动储蓄,美国居民家庭率回升很快,2007年是-1.7%,2008年底上升至3.6%,现在是5.4%,不久将重新回到96年以前的水平7%~10%,并保持这个储蓄率2~3年,家庭负债率才能有效降下来。

经济学家们经常讲大衰退的格局,但是每每股市一上涨,就被湮没在无限美好的市场喧嚣之中,没人信,关键是投......

阅读全文>>
2009年06月21日 02:34

中国经济重新求索于房地产

 

中国经济重新求索于房地产

很多人问今后一段时间的中国经济的政策取向,很明显,一句话,重新求索于房地产。

越来越多的人明白,外需是不能指望了,

消费者去杠杆是经济行为的调整,只能靠自己,金融机构可以靠政府印钞“撇帐”,老百姓只能靠自己添伤口。失业率高企的情况下,只有节衣缩食被动储蓄,美国居民家庭率回升很快,2007年是-1.7%,2008年底上升至3.6%,现在是5.4%,不久将重新回到96年以前的水平7%~10%,并保持这个储蓄率2~3年,家庭负债率才能有效降下来。

经济学家们经常讲大衰退的格局,但是每每股市一上涨,就被湮没在无限美好的市场喧嚣之中,没人信,关键是投......

阅读全文>>
2009年06月21日 02:34

中国经济重新求索于房地产

 

中国经济重新求索于房地产

很多人问今后一段时间的中国经济的政策取向,很明显,一句话,重新求索于房地产。

越来越多的人明白,外需是不能指望了,

消费者去杠杆是经济行为的调整,只能靠自己,金融机构可以靠政府印钞“撇帐”,老百姓只能靠自己添伤口。失业率高企的情况下,只有节衣缩食被动储蓄,美国居民家庭率回升很快,2007年是-1.7%,2008年底上升至3.6%,现在是5.4%,不久将重新回到96年以前的水平7%~10%,并保持这个储蓄率2~3年,家庭负债率才能有效降下来。

经济学家们经常讲大衰退的格局,但是每每股市一上涨,就被湮没在无限美好的市场喧嚣之中,没人信,关键是投......

阅读全文>>
2009年06月11日 18:45

想不明白的中国新股发行改革


 

新股发行改革的三个想不明白(谢绝转摘)

证监会又开始搞发行制度改革了,不记得这是第五次还是第四次了。

坦率地讲,看新股发行改革,我始终有三个想不明白。

一是新股发行改革要达到目的是什么?是提高定价效率,还是保护中小投资者的权益。

老实讲,我至今没想明白证监会每次推出的新股发行改革到底要干什么?我看在市场舆论鼓噪下,这次把重心定位于所谓保护中小投资人利益,中小散户的中签率得到了关照,被视为此次改革的最大成就。

如果定位于保护中小投资权益,其内在隐含的前提就是:这个权益(当下首冠全球的中国IPO抑价率(高达140%))其存在是合理的,由此而推及,如果是合理的,接下......

阅读全文>>
2009年06月11日 18:45

想不明白的中国新股发行改革


 

新股发行改革的三个想不明白(谢绝转摘)

证监会又开始搞发行制度改革了,不记得这是第五次还是第四次了。

坦率地讲,看新股发行改革,我始终有三个想不明白。

一是新股发行改革要达到目的是什么?是提高定价效率,还是保护中小投资者的权益。

老实讲,我至今没想明白证监会每次推出的新股发行改革到底要干什么?我看在市场舆论鼓噪下,这次把重心定位于所谓保护中小投资人利益,中小散户的中签率得到了关照,被视为此次改革的最大成就。

如果定位于保护中小投资权益,其内在隐含的前提就是:这个权益(当下首冠全球的中国IPO抑价率(高达140%))其存在是合理的,由此而推及,如果是合理的,接下......

阅读全文>>
2009年06月11日 18:45

想不明白的中国新股发行改革


 

新股发行改革的三个想不明白(谢绝转摘)

证监会又开始搞发行制度改革了,不记得这是第五次还是第四次了。

坦率地讲,看新股发行改革,我始终有三个想不明白。

一是新股发行改革要达到目的是什么?是提高定价效率,还是保护中小投资者的权益。

老实讲,我至今没想明白证监会每次推出的新股发行改革到底要干什么?我看在市场舆论鼓噪下,这次把重心定位于所谓保护中小投资人利益,中小散户的中签率得到了关照,被视为此次改革的最大成就。

如果定位于保护中小投资权益,其内在隐含的前提就是:这个权益(当下首冠全球的中国IPO抑价率(高达140%))其存在是合理的,由此而推及,如果是合理的,接下......

阅读全文>>
2009年06月11日 18:45

想不明白的中国新股发行改革


 

新股发行改革的三个想不明白(谢绝转摘)

证监会又开始搞发行制度改革了,不记得这是第五次还是第四次了。

坦率地讲,看新股发行改革,我始终有三个想不明白。

一是新股发行改革要达到目的是什么?是提高定价效率,还是保护中小投资者的权益。

老实讲,我至今没想明白证监会每次推出的新股发行改革到底要干什么?我看在市场舆论鼓噪下,这次把重心定位于所谓保护中小投资人利益,中小散户的中签率得到了关照,被视为此次改革的最大成就。

如果定位于保护中小投资权益,其内在隐含的前提就是:这个权益(当下首冠全球的中国IPO抑价率(高达140%))其存在是合理的,由此而推及,如果是合理的,接下......

阅读全文>>
2009年06月11日 18:45

想不明白的中国新股发行改革


 

新股发行改革的三个想不明白(谢绝转摘)

证监会又开始搞发行制度改革了,不记得这是第五次还是第四次了。

坦率地讲,看新股发行改革,我始终有三个想不明白。

一是新股发行改革要达到目的是什么?是提高定价效率,还是保护中小投资者的权益。

老实讲,我至今没想明白证监会每次推出的新股发行改革到底要干什么?我看在市场舆论鼓噪下,这次把重心定位于所谓保护中小投资人利益,中小散户的中签率得到了关照,被视为此次改革的最大成就。

如果定位于保护中小投资权益,其内在隐含的前提就是:这个权益(当下首冠全球的中国IPO抑价率(高达140%))其存在是合理的,由此而推及,如果是合理的,接下......

阅读全文>>
2009年06月11日 18:45

想不明白的中国新股发行改革


 

新股发行改革的三个想不明白(谢绝转摘)

证监会又开始搞发行制度改革了,不记得这是第五次还是第四次了。

坦率地讲,看新股发行改革,我始终有三个想不明白。

一是新股发行改革要达到目的是什么?是提高定价效率,还是保护中小投资者的权益。

老实讲,我至今没想明白证监会每次推出的新股发行改革到底要干什么?我看在市场舆论鼓噪下,这次把重心定位于所谓保护中小投资人利益,中小散户的中签率得到了关照,被视为此次改革的最大成就。

如果定位于保护中小投资权益,其内在隐含的前提就是:这个权益(当下首冠全球的中国IPO抑价率(高达140%))其存在是合理的,由此而推及,如果是合理的,接下......

阅读全文>>
2009年06月10日 00:22

股市还能升多久?


 

股市的猜谜游戏还会持续多久?

下半年股市还会升多高吗?

在我看来,取决于市场对于短期数据“超预期”的猜谜兴趣以及对于通胀从预期到实现的忧虑,这两股力量的消长。

短期数据中,总量数据基本是“明牌”。凭着超过40%的投资井喷(剔除价格因素),未来2季度和3季度环比肯定加速,2季度GDP环比将超10%,3季度可能达到13~15%,这个市场应该早已经预期,不应该再进入下一阶段的猜谜游戏了,否则中国股市的信息反应效率就太差了。

所以下一阶段的猜谜游戏将集中在工业是否摆脱低迷(微观面数据),因为这个被视为企业利润可能转好的前兆。

PMI......

阅读全文>>
2009年06月10日 00:22

股市还能升多久?


 

股市的猜谜游戏还会持续多久?

下半年股市还会升多高吗?

在我看来,取决于市场对于短期数据“超预期”的猜谜兴趣以及对于通胀从预期到实现的忧虑,这两股力量的消长。

短期数据中,总量数据基本是“明牌”。凭着超过40%的投资井喷(剔除价格因素),未来2季度和3季度环比肯定加速,2季度GDP环比将超10%,3季度可能达到13~15%,这个市场应该早已经预期,不应该再进入下一阶段的猜谜游戏了,否则中国股市的信息反应效率就太差了。

所以下一阶段的猜谜游戏将集中在工业是否摆脱低迷(微观面数据),因为这个被视为企业利润可能转好的前兆。

PMI......

阅读全文>>