财新传媒
位置:博客 > 刘煜辉 > 文章归档 > 2013年五月
2013年05月20日 09:37

尽快推进存量债务重组

系统性金融风险,顾名思义风险源自于体制和机制层面。从中国看,系统性金融风险产生的症结在于缺乏对投资效果负责的机制和体制。在现代经济里叫债务的约束机制。根据我一些学习的体会,现代经济的债务约束,个人体会无外乎两个方面。其一是制度保证,即所谓现代国家的预算制度(预算民主、支出透明),政府支出要经过充分反映民意的正当程序,重大项目的实施要经过严格的公众听证程序;其二就是市场机制,投资是把时间引入的消费,所谓投资决定,就是在当下消费还是未来消费之间做抉择。在今天的消费与明天的消费之间,要有恰当的比例。这种发挥作用的“相对价格机制”正是......

阅读全文>>
2013年05月01日 23:38

虚弱的人民币“强势”

中国经济中长期因素正在快速地恶化,人口红利窗口关闭、产能过剩和债务堆积所致资本回报率快速下行,生产率衰退导致经济的潜在增长水平显著下沉。

所以,去年4季度以来的人民币即期汇率的强势颇令市场费解。

2013年4月12至17日,中国央行让人民币升值236个基点,一路创下多个纪录高位。而2012年全年,人民币升值幅度仅为154个基点。

从即期汇率看,自2012年10月以后,美元兑人民币即期汇率就开始紧贴强边(每日波幅的上限)。从远期汇率看,自2012年10月以后,美元兑人民币......

阅读全文>>