财新传媒
位置:博客 > 刘煜辉 > 文章归档 > 2009年十月
2009年10月24日 07:16

解析当下美元贬值的全部逻辑

解析当下美元贬值的全部逻辑

经济学家罗伯特.特里芬(Robert Triffin)在上世纪60年代就指出,基于美元的全球货币体系存在内在的缺陷:全球希望得到更多的流动性,而流动性却只能通过美国以经常账户逆差的方式来提供,但货币债务的累积迟早会破坏人们对这一关键货币的信心。事实证明,这个被称为“特里芬难题“(Triffin dilemma)具有伟大的先见之明:布雷顿森林体系于1971年崩溃。

随后浮动汇率制开始风行全球。理论上讲,在浮动汇率机制下,储备的累积应是多余的。但是事实上,新兴国家对于上世纪90年代的金融危机心有余悸,他......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:16

解析当下美元贬值的全部逻辑

解析当下美元贬值的全部逻辑

经济学家罗伯特.特里芬(Robert Triffin)在上世纪60年代就指出,基于美元的全球货币体系存在内在的缺陷:全球希望得到更多的流动性,而流动性却只能通过美国以经常账户逆差的方式来提供,但货币债务的累积迟早会破坏人们对这一关键货币的信心。事实证明,这个被称为“特里芬难题“(Triffin dilemma)具有伟大的先见之明:布雷顿森林体系于1971年崩溃。

随后浮动汇率制开始风行全球。理论上讲,在浮动汇率机制下,储备的累积应是多余的。但是事实上,新兴国家对于上世纪90年代的金融危机心有余悸,他......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:16

中国高房价:体制造就的流动性游戏

中国高房价:体制造就的流动性游戏

学者们常用房价收入比和租金回报率衡量远不合理的中国房价,在体制下却显示出其合理性。

从供给面看,地方政府垄断土地供给为房价提供助涨的引擎。于是体制下,中国地产商就不再是简单生产企业,而是土地银行,其获利模式是靠经营大量土地储备并从土地未来升值中获利,只要银根不紧,地产商几乎没有任何压力,拿地和开发的钱几乎来自信贷,地方政府会自觉地控制供给为你保值,出了那么多“地王”,地产商却不用担心有一天“面粉比面包贵”而最后砸在手里,政府会主动和你协商,以保持......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:16

解析当下美元贬值的全部逻辑

解析当下美元贬值的全部逻辑

经济学家罗伯特.特里芬(Robert Triffin)在上世纪60年代就指出,基于美元的全球货币体系存在内在的缺陷:全球希望得到更多的流动性,而流动性却只能通过美国以经常账户逆差的方式来提供,但货币债务的累积迟早会破坏人们对这一关键货币的信心。事实证明,这个被称为“特里芬难题“(Triffin dilemma)具有伟大的先见之明:布雷顿森林体系于1971年崩溃。

随后浮动汇率制开始风行全球。理论上讲,在浮动汇率机制下,储备的累积应是多余的。但是事实上,新兴国家对于上世纪90年代的金融危机心有余悸,他......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:16

中国高房价:体制造就的流动性游戏

中国高房价:体制造就的流动性游戏

学者们常用房价收入比和租金回报率衡量远不合理的中国房价,在体制下却显示出其合理性。

从供给面看,地方政府垄断土地供给为房价提供助涨的引擎。于是体制下,中国地产商就不再是简单生产企业,而是土地银行,其获利模式是靠经营大量土地储备并从土地未来升值中获利,只要银根不紧,地产商几乎没有任何压力,拿地和开发的钱几乎来自信贷,地方政府会自觉地控制供给为你保值,出了那么多“地王”,地产商却不用担心有一天“面粉比面包贵”而最后砸在手里,政府会主动和你协商,以保持......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:16

中国高房价:体制造就的流动性游戏

中国高房价:体制造就的流动性游戏

学者们常用房价收入比和租金回报率衡量远不合理的中国房价,在体制下却显示出其合理性。

从供给面看,地方政府垄断土地供给为房价提供助涨的引擎。于是体制下,中国地产商就不再是简单生产企业,而是土地银行,其获利模式是靠经营大量土地储备并从土地未来升值中获利,只要银根不紧,地产商几乎没有任何压力,拿地和开发的钱几乎来自信贷,地方政府会自觉地控制供给为你保值,出了那么多“地王”,地产商却不用担心有一天“面粉比面包贵”而最后砸在手里,政府会主动和你协商,以保持......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:16

解析当下美元贬值的全部逻辑

解析当下美元贬值的全部逻辑

经济学家罗伯特.特里芬(Robert Triffin)在上世纪60年代就指出,基于美元的全球货币体系存在内在的缺陷:全球希望得到更多的流动性,而流动性却只能通过美国以经常账户逆差的方式来提供,但货币债务的累积迟早会破坏人们对这一关键货币的信心。事实证明,这个被称为“特里芬难题“(Triffin dilemma)具有伟大的先见之明:布雷顿森林体系于1971年崩溃。

随后浮动汇率制开始风行全球。理论上讲,在浮动汇率机制下,储备的累积应是多余的。但是事实上,新兴国家对于上世纪90年代的金融危机心有余悸,他......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:16

解析当下美元贬值的全部逻辑

解析当下美元贬值的全部逻辑

经济学家罗伯特.特里芬(Robert Triffin)在上世纪60年代就指出,基于美元的全球货币体系存在内在的缺陷:全球希望得到更多的流动性,而流动性却只能通过美国以经常账户逆差的方式来提供,但货币债务的累积迟早会破坏人们对这一关键货币的信心。事实证明,这个被称为“特里芬难题“(Triffin dilemma)具有伟大的先见之明:布雷顿森林体系于1971年崩溃。

随后浮动汇率制开始风行全球。理论上讲,在浮动汇率机制下,储备的累积应是多余的。但是事实上,新兴国家对于上世纪90年代的金融危机心有余悸,他......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:16

解析当下美元贬值的全部逻辑

解析当下美元贬值的全部逻辑

经济学家罗伯特.特里芬(Robert Triffin)在上世纪60年代就指出,基于美元的全球货币体系存在内在的缺陷:全球希望得到更多的流动性,而流动性却只能通过美国以经常账户逆差的方式来提供,但货币债务的累积迟早会破坏人们对这一关键货币的信心。事实证明,这个被称为“特里芬难题“(Triffin dilemma)具有伟大的先见之明:布雷顿森林体系于1971年崩溃。

随后浮动汇率制开始风行全球。理论上讲,在浮动汇率机制下,储备的累积应是多余的。但是事实上,新兴国家对于上世纪90年代的金融危机心有余悸,他......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:16

中国高房价:体制造就的流动性游戏

中国高房价:体制造就的流动性游戏

学者们常用房价收入比和租金回报率衡量远不合理的中国房价,在体制下却显示出其合理性。

从供给面看,地方政府垄断土地供给为房价提供助涨的引擎。于是体制下,中国地产商就不再是简单生产企业,而是土地银行,其获利模式是靠经营大量土地储备并从土地未来升值中获利,只要银根不紧,地产商几乎没有任何压力,拿地和开发的钱几乎来自信贷,地方政府会自觉地控制供给为你保值,出了那么多“地王”,地产商却不用担心有一天“面粉比面包贵”而最后砸在手里,政府会主动和你协商,以保持......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:16

中国高房价:体制造就的流动性游戏

中国高房价:体制造就的流动性游戏

学者们常用房价收入比和租金回报率衡量远不合理的中国房价,在体制下却显示出其合理性。

从供给面看,地方政府垄断土地供给为房价提供助涨的引擎。于是体制下,中国地产商就不再是简单生产企业,而是土地银行,其获利模式是靠经营大量土地储备并从土地未来升值中获利,只要银根不紧,地产商几乎没有任何压力,拿地和开发的钱几乎来自信贷,地方政府会自觉地控制供给为你保值,出了那么多“地王”,地产商却不用担心有一天“面粉比面包贵”而最后砸在手里,政府会主动和你协商,以保持......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:16

中国高房价:体制造就的流动性游戏

中国高房价:体制造就的流动性游戏

学者们常用房价收入比和租金回报率衡量远不合理的中国房价,在体制下却显示出其合理性。

从供给面看,地方政府垄断土地供给为房价提供助涨的引擎。于是体制下,中国地产商就不再是简单生产企业,而是土地银行,其获利模式是靠经营大量土地储备并从土地未来升值中获利,只要银根不紧,地产商几乎没有任何压力,拿地和开发的钱几乎来自信贷,地方政府会自觉地控制供给为你保值,出了那么多“地王”,地产商却不用担心有一天“面粉比面包贵”而最后砸在手里,政府会主动和你协商,以保持......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:14

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

很早以前(三十年前)经典的萨缪尔森西方经济学教科书就以一般物价持续地上涨来定义通货膨胀。尽管油弗里德曼的“货币主义”以及奥地利学派把通胀解释为纯粹的货币现象,但对于它的最终表现形式物价的持续上涨并未有太多异议。

最近二十年,我们看到,当越来越多的货币被指数级发展的金融虚拟所吸附时,当越来越多的货币流向中国这样的低要素国家形成产能时,你会发现货币对于实体经济价格影响似乎越来越弱,时滞也越来越长。格林斯潘很精明地发现了此,所以能把货币的功效发挥至极致,甚至一度要改写传统......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:14

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

很早以前(三十年前)经典的萨缪尔森西方经济学教科书就以一般物价持续地上涨来定义通货膨胀。尽管油弗里德曼的“货币主义”以及奥地利学派把通胀解释为纯粹的货币现象,但对于它的最终表现形式物价的持续上涨并未有太多异议。

最近二十年,我们看到,当越来越多的货币被指数级发展的金融虚拟所吸附时,当越来越多的货币流向中国这样的低要素国家形成产能时,你会发现货币对于实体经济价格影响似乎越来越弱,时滞也越来越长。格林斯潘很精明地发现了此,所以能把货币的功效发挥至极致,甚至一度要改写传统......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:14

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

很早以前(三十年前)经典的萨缪尔森西方经济学教科书就以一般物价持续地上涨来定义通货膨胀。尽管油弗里德曼的“货币主义”以及奥地利学派把通胀解释为纯粹的货币现象,但对于它的最终表现形式物价的持续上涨并未有太多异议。

最近二十年,我们看到,当越来越多的货币被指数级发展的金融虚拟所吸附时,当越来越多的货币流向中国这样的低要素国家形成产能时,你会发现货币对于实体经济价格影响似乎越来越弱,时滞也越来越长。格林斯潘很精明地发现了此,所以能把货币的功效发挥至极致,甚至一度要改写传统......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:14

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

很早以前(三十年前)经典的萨缪尔森西方经济学教科书就以一般物价持续地上涨来定义通货膨胀。尽管油弗里德曼的“货币主义”以及奥地利学派把通胀解释为纯粹的货币现象,但对于它的最终表现形式物价的持续上涨并未有太多异议。

最近二十年,我们看到,当越来越多的货币被指数级发展的金融虚拟所吸附时,当越来越多的货币流向中国这样的低要素国家形成产能时,你会发现货币对于实体经济价格影响似乎越来越弱,时滞也越来越长。格林斯潘很精明地发现了此,所以能把货币的功效发挥至极致,甚至一度要改写传统......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:14

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

很早以前(三十年前)经典的萨缪尔森西方经济学教科书就以一般物价持续地上涨来定义通货膨胀。尽管油弗里德曼的“货币主义”以及奥地利学派把通胀解释为纯粹的货币现象,但对于它的最终表现形式物价的持续上涨并未有太多异议。

最近二十年,我们看到,当越来越多的货币被指数级发展的金融虚拟所吸附时,当越来越多的货币流向中国这样的低要素国家形成产能时,你会发现货币对于实体经济价格影响似乎越来越弱,时滞也越来越长。格林斯潘很精明地发现了此,所以能把货币的功效发挥至极致,甚至一度要改写传统......

阅读全文>>
2009年10月24日 07:14

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

不要让中国的CPI沦为掩盖泡沫的工具

很早以前(三十年前)经典的萨缪尔森西方经济学教科书就以一般物价持续地上涨来定义通货膨胀。尽管油弗里德曼的“货币主义”以及奥地利学派把通胀解释为纯粹的货币现象,但对于它的最终表现形式物价的持续上涨并未有太多异议。

最近二十年,我们看到,当越来越多的货币被指数级发展的金融虚拟所吸附时,当越来越多的货币流向中国这样的低要素国家形成产能时,你会发现货币对于实体经济价格影响似乎越来越弱,时滞也越来越长。格林斯潘很精明地发现了此,所以能把货币的功效发挥至极致,甚至一度要改写传统......

阅读全文>>
2009年10月20日 15:27

中国CPI通缩的困惑

中国CPI通缩的困惑(不要转摘)

9月的CPI和PPI高达-0.8%和-7%,中国物价指数归零的速度恐怕又要低于预期。尽管M1与M2增速双双刷新近15年历史新高,达到29.51%和29.31%,M1增速此次超过M2增速,而中国历史上,M1出现20%以上的高增长皆与高通胀所伴随:第一次是1985至1987年的高通胀期间,1987年12月M1同比增速高达26.70%。第二次是1992年至1996年的高通胀期间,M1同比增速持续高于30%,1993年12月甚至高达38.80%。第三次是2007至2008年间,M1同比增速持续高于20%。

我们只能说,货币效应传递到当下的中国消费物价指数CPI日趋疲弱。但是中......

阅读全文>>
2009年10月20日 15:27

中国CPI通缩的困惑

中国CPI通缩的困惑(不要转摘)

9月的CPI和PPI高达-0.8%和-7%,中国物价指数归零的速度恐怕又要低于预期。尽管M1与M2增速双双刷新近15年历史新高,达到29.51%和29.31%,M1增速此次超过M2增速,而中国历史上,M1出现20%以上的高增长皆与高通胀所伴随:第一次是1985至1987年的高通胀期间,1987年12月M1同比增速高达26.70%。第二次是1992年至1996年的高通胀期间,M1同比增速持续高于30%,1993年12月甚至高达38.80%。第三次是2007至2008年间,M1同比增速持续高于20%。

我们只能说,货币效应传递到当下的中国消费物价指数CPI日趋疲弱。但是中......

阅读全文>>