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位置:博客 > 刘煜辉 > 文章归档 > 2011年十一月
2011年11月27日 15:51

中国经济的四张表两张半有问题,但中央政府表是改革的镇痛剂

2008年 中国的四张表(政府家庭企业金融)都为好的,
3年过后,在我看来,至少两张半有问题,企业表貌似杠杆还行,最近两年企业面深中资产泡沫的巨毒,的确这是比08年更糟糕的情况。高强度的产能扩展和多元化规划使得财务表上资产出现长期化倾向,在我们所了解的中国很多知名企业都存在这样的情况,地方政府以矿权和土地换这些企业的产业投资扩张的情况非常普遍。这意味着一旦资产价格下行,企业面的杠杆可能会出现急剧上升的状况。
银行也貌似强健,但市场不信,  因为中国的信用是建立在人民币资产抵押基础上,资产价格实质性地决定信......
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2011年11月22日 00:40

终结人民币资产泡沫的外部条件在集结

终结人民币资产泡沫的外部条件在集结

现在这个阶段欧美债局 黄金、股票、商品出现三杀 美元独强 有点完全不同前一阶段 为何?

我看可能一个关键变量变味了 中国出现了确定性的下行,当通胀的放大器哑了,全球的使用价值(大宗)和价值(贵金属)一时都变得找不着北了美欧中三个烂苹果中,似乎开始显现出美国的价值了

我们浪费了太多的时间(三年),有很多的时间去主动结束宽货币的条件,但每每下行,都用扩张的财政去支撑

我所担心的是,被动终结宽货币的外部条件似乎听到了不远处的脚步声

今年我......

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2011年11月14日 11:08

最后两个月,财政存款检验货币松紧的真伪

最后两个月,财政存款检验货币松紧的真伪。

11、12月份的财政存款很重要,是否走老路(靠财政扩张顶住速度),由此验货币松紧的真伪。1-10月财政盈余1.33万亿,预算今年是7000亿赤字,理论上政府最后两月可卯足劲花钱(至少2万亿上)。看看政府敢否。

2010年是卯足劲花的,当年1-10月盈余9900亿,年终最后硬是花了个6770亿的赤字(接近预算7000亿)。

2009年也是卯足劲花的,当年1-10月盈余8480亿,年终最后硬是花了个9500亿的赤字(刚好等于预算9500亿)。

我看今年有点悬。

经济下行已经明......

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2011年11月14日 11:08

最后两个月,财政存款检验货币松紧的真伪

最后两个月,财政存款检验货币松紧的真伪。

11、12月份的财政存款很重要,是否走老路(靠财政扩张顶住速度),由此验货币松紧的真伪。1-10月财政盈余1.33万亿,预算今年是7000亿赤字,理论上政府最后两月可卯足劲花钱(至少2万亿上)。看看政府敢否。

2010年是卯足劲花的,当年1-10月盈余9900亿,年终最后硬是花了个6770亿的赤字(接近预算7000亿)。

2009年也是卯足劲花的,当年1-10月盈余8480亿,年终最后硬是花了个9500亿的赤字(刚好等于预算9500亿)。

我看今年有点悬。

经济下行已经明......

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2011年11月11日 14:05

保持投资减速 实现中国经济软着陆

保持投资减速 实现中国经济软着陆

政策微调正在逐步确认:在资金面并不紧张的背景下,最近央行仍净投放上千亿流动性,显示货币政策局部松绑迹象,加之年末财政存款的投放规模,推测年内资金面或将逐渐呈现适度偏宽。

中国的问题不在于松不松绑货币,关键在于放出的信贷资源,不要又被政府经济活动和房地产所吸收掉,若是这样的话,资本市场的预期只可能是短线的。中国只有收紧财政,股票市场才会产生长线憧憬。

从目前的迹象分析,下一步政府再行刺激投资反弹的可能性很小。

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2011年11月11日 14:05

保持投资减速 实现中国经济软着陆

保持投资减速 实现中国经济软着陆

政策微调正在逐步确认:在资金面并不紧张的背景下,最近央行仍净投放上千亿流动性,显示货币政策局部松绑迹象,加之年末财政存款的投放规模,推测年内资金面或将逐渐呈现适度偏宽。

中国的问题不在于松不松绑货币,关键在于放出的信贷资源,不要又被政府经济活动和房地产所吸收掉,若是这样的话,资本市场的预期只可能是短线的。中国只有收紧财政,股票市场才会产生长线憧憬。

从目前的迹象分析,下一步政府再行刺激投资反弹的可能性很小。

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2011年11月11日 14:05

保持投资减速 实现中国经济软着陆

保持投资减速 实现中国经济软着陆

政策微调正在逐步确认:在资金面并不紧张的背景下,最近央行仍净投放上千亿流动性,显示货币政策局部松绑迹象,加之年末财政存款的投放规模,推测年内资金面或将逐渐呈现适度偏宽。

中国的问题不在于松不松绑货币,关键在于放出的信贷资源,不要又被政府经济活动和房地产所吸收掉,若是这样的话,资本市场的预期只可能是短线的。中国只有收紧财政,股票市场才会产生长线憧憬。

从目前的迹象分析,下一步政府再行刺激投资反弹的可能性很小。

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2011年11月07日 00:49

去楼市泡沫的根本在于财政改革和政府改革

去楼市泡沫的根本不在于增加供地,而在于收紧财政

中国楼价下行开始加速。近期,北京、上海、南京、杭州等城市相继出现退房潮。不少楼盘更是打着团购、特价房等旗号变相降价,降幅有的甚至超过30%。

下行的动力跟2008年一样,来自开发商去存货。Wind数据统计显示,按照申万一级行业分类的A股144家上市房企,截至今年三季报数据,存货总量已经达到了1.22万亿,较去年同期的0.86万亿大幅上涨41.86%。2008 年房地产行业去库存过程是在连续5 个季度内完成,但在本轮调控下,房地产行业去库存过程一直......

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2011年11月07日 00:49

去楼市泡沫的根本在于财政改革和政府改革

去楼市泡沫的根本不在于增加供地,而在于收紧财政

中国楼价下行开始加速。近期,北京、上海、南京、杭州等城市相继出现退房潮。不少楼盘更是打着团购、特价房等旗号变相降价,降幅有的甚至超过30%。

下行的动力跟2008年一样,来自开发商去存货。Wind数据统计显示,按照申万一级行业分类的A股144家上市房企,截至今年三季报数据,存货总量已经达到了1.22万亿,较去年同期的0.86万亿大幅上涨41.86%。2008 年房地产行业去库存过程是在连续5 个季度内完成,但在本轮调控下,房地产行业去库存过程一直......

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2011年11月07日 00:49

去楼市泡沫的根本在于财政改革和政府改革

去楼市泡沫的根本不在于增加供地,而在于收紧财政

中国楼价下行开始加速。近期,北京、上海、南京、杭州等城市相继出现退房潮。不少楼盘更是打着团购、特价房等旗号变相降价,降幅有的甚至超过30%。

下行的动力跟2008年一样,来自开发商去存货。Wind数据统计显示,按照申万一级行业分类的A股144家上市房企,截至今年三季报数据,存货总量已经达到了1.22万亿,较去年同期的0.86万亿大幅上涨41.86%。2008 年房地产行业去库存过程是在连续5 个季度内完成,但在本轮调控下,房地产行业去库存过程一直......

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2011年11月07日 00:49

去楼市泡沫的根本在于财政改革和政府改革

去楼市泡沫的根本不在于增加供地,而在于收紧财政

中国楼价下行开始加速。近期,北京、上海、南京、杭州等城市相继出现退房潮。不少楼盘更是打着团购、特价房等旗号变相降价,降幅有的甚至超过30%。

下行的动力跟2008年一样,来自开发商去存货。Wind数据统计显示,按照申万一级行业分类的A股144家上市房企,截至今年三季报数据,存货总量已经达到了1.22万亿,较去年同期的0.86万亿大幅上涨41.86%。2008 年房地产行业去库存过程是在连续5 个季度内完成,但在本轮调控下,房地产行业去库存过程一直......

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2011年11月03日 22:56

欧债危机最大可能走向还是债务货币化

欧债危机最大可能走向还是债务货币化

新科欧洲央行行长德拉吉是现实的。欧元区10月通胀率维持在3%的高位,已连续11个月超过欧洲央行设定的“接近但不超过2%”的政策目标。如果按照常规,欧洲央行应该在今年4月和7月两次升息的基础上再次提高主导利率。

敢于降息,此举说明他不是呆板的单一制的捍卫者,或足以表明他们已经做出了方向的选择--债务货币化。

按照国际清算银行估测,目前整个银行体系中欧州主权债的风险敞口高达2万亿欧元。甚至有机构悲观估测达3万亿欧元。

所以欧洲金融稳定机制(EFSF)......

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2011年11月03日 22:56

欧债危机最大可能走向还是债务货币化

欧债危机最大可能走向还是债务货币化

新科欧洲央行行长德拉吉是现实的。欧元区10月通胀率维持在3%的高位,已连续11个月超过欧洲央行设定的“接近但不超过2%”的政策目标。如果按照常规,欧洲央行应该在今年4月和7月两次升息的基础上再次提高主导利率。

敢于降息,此举说明他不是呆板的单一制的捍卫者,或足以表明他们已经做出了方向的选择--债务货币化。

按照国际清算银行估测,目前整个银行体系中欧州主权债的风险敞口高达2万亿欧元。甚至有机构悲观估测达3万亿欧元。

所以欧洲金融稳定机制(EFSF)......

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2011年11月03日 22:56

欧债危机最大可能走向还是债务货币化

欧债危机最大可能走向还是债务货币化

新科欧洲央行行长德拉吉是现实的。欧元区10月通胀率维持在3%的高位,已连续11个月超过欧洲央行设定的“接近但不超过2%”的政策目标。如果按照常规,欧洲央行应该在今年4月和7月两次升息的基础上再次提高主导利率。

敢于降息,此举说明他不是呆板的单一制的捍卫者,或足以表明他们已经做出了方向的选择--债务货币化。

按照国际清算银行估测,目前整个银行体系中欧州主权债的风险敞口高达2万亿欧元。甚至有机构悲观估测达3万亿欧元。

所以欧洲金融稳定机制(EFSF)......

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2011年11月03日 22:56

欧债危机最大可能走向还是债务货币化

欧债危机最大可能走向还是债务货币化

新科欧洲央行行长德拉吉是现实的。欧元区10月通胀率维持在3%的高位,已连续11个月超过欧洲央行设定的“接近但不超过2%”的政策目标。如果按照常规,欧洲央行应该在今年4月和7月两次升息的基础上再次提高主导利率。

敢于降息,此举说明他不是呆板的单一制的捍卫者,或足以表明他们已经做出了方向的选择--债务货币化。

按照国际清算银行估测,目前整个银行体系中欧州主权债的风险敞口高达2万亿欧元。甚至有机构悲观估测达3万亿欧元。

所以欧洲金融稳定机制(EFSF)......

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欧债危机最大可能走向还是债务货币化

欧债危机最大可能走向还是债务货币化

新科欧洲央行行长德拉吉是现实的。欧元区10月通胀率维持在3%的高位,已连续11个月超过欧洲央行设定的“接近但不超过2%”的政策目标。如果按照常规,欧洲央行应该在今年4月和7月两次升息的基础上再次提高主导利率。

敢于降息,此举说明他不是呆板的单一制的捍卫者,或足以表明他们已经做出了方向的选择--债务货币化。

按照国际清算银行估测,目前整个银行体系中欧州主权债的风险敞口高达2万亿欧元。甚至有机构悲观估测达3万亿欧元。

所以欧洲金融稳定机制(EFSF)......

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欧债危机最大可能走向还是债务货币化

欧债危机最大可能走向还是债务货币化

新科欧洲央行行长德拉吉是现实的。欧元区10月通胀率维持在3%的高位,已连续11个月超过欧洲央行设定的“接近但不超过2%”的政策目标。如果按照常规,欧洲央行应该在今年4月和7月两次升息的基础上再次提高主导利率。

敢于降息,此举说明他不是呆板的单一制的捍卫者,或足以表明他们已经做出了方向的选择--债务货币化。

按照国际清算银行估测,目前整个银行体系中欧州主权债的风险敞口高达2万亿欧元。甚至有机构悲观估测达3万亿欧元。

所以欧洲金融稳定机制(EFSF)......

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