财新传媒
位置:博客 > 刘煜辉 > 文章归档 > 2014年四月
2014年04月14日 08:56

长端利率的纠结

长端利率的纠结
  刘煜辉:写了两条逻辑的讨论,不一定对,供参考。
  第一条逻辑(关于融资成本)
  最近政策面和市场都有信息传出讨论降低融资成本,主要是降低什么?无风险利率,还是风险溢价?
  如果是要降低风险溢价,最大功效莫过于保全刚性兑付;
  如果要降低无风险利率,对应的是风险溢价释放的话,那实体融资成本很难降;
  目前政策面正在操作的是一种非市场化的方式。为经济中某些特定部位,注入中央政府信用,将更多低成本负债资源导入这些方向(首先被瞄上的低成本资金是邮储,未来有可能是准备金池......

阅读全文>>