财新传媒
2011年10月13日 21:27

下周一 新世纪周刊 长文 刘煜辉 检讨宏观紧缩: 关于"宽财政紧货币"的经济学批判

宏观结构剧烈变化的2003~2010

“中国模式”一般被理解为高储蓄率、低消费率支撑的依靠投资和出口驱动的高增长模式,但我们不能要把改革开放以后的32年作为一个整体而笼统定义之。

中国经济问题的关键:政府经济活动的扩张

中国货币扩张的内生与外生

批判“宽财政、紧货币”政策路线

阅读全文>>
2011年10月13日 21:27

下周一 新世纪周刊 长文 刘煜辉 检讨宏观紧缩: 关于"宽财政紧货币"的经济学批判

宏观结构剧烈变化的2003~2010

“中国模式”一般被理解为高储蓄率、低消费率支撑的依靠投资和出口驱动的高增长模式,但我们不能要把改革开放以后的32年作为一个整体而笼统定义之。

中国经济问题的关键:政府经济活动的扩张

中国货币扩张的内生与外生

批判“宽财政、紧货币”政策路线

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2011年10月13日 21:27

下周一 新世纪周刊 长文 刘煜辉 检讨宏观紧缩: 关于"宽财政紧货币"的经济学批判

宏观结构剧烈变化的2003~2010

“中国模式”一般被理解为高储蓄率、低消费率支撑的依靠投资和出口驱动的高增长模式,但我们不能要把改革开放以后的32年作为一个整体而笼统定义之。

中国经济问题的关键:政府经济活动的扩张

中国货币扩张的内生与外生

批判“宽财政、紧货币”政策路线

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2011年10月09日 16:49

抑制高利贷泛滥的政策组合

抑制高利贷泛滥的政策组合

-紧财政+取消信贷配额制和下调存准率+升政策利息率

今天中国的高利贷泛滥。

央行统计的小口径的社会融资总量中,非传统信贷的信用供给的比例已经占到了半壁江山。这个结构是最近一两年发生跃变的。

这些资金的去向是被问及最多的问题。

今天中国有什么行业还能获得20%至50%的年度资金回报率才能承接这样高成本的资金。那只有资产泡沫的惯性。过去的八年,他们的确看到了资产价格(土地、楼市和矿产)暴涨,他们相信投机盈利前景,庞氏骗局往往在这样的氛围中孕育成熟。

当大量的信用活动不再......

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2011年10月09日 16:49

抑制高利贷泛滥的政策组合

抑制高利贷泛滥的政策组合

-紧财政+取消信贷配额制和下调存准率+升政策利息率

今天中国的高利贷泛滥。

央行统计的小口径的社会融资总量中,非传统信贷的信用供给的比例已经占到了半壁江山。这个结构是最近一两年发生跃变的。

这些资金的去向是被问及最多的问题。

今天中国有什么行业还能获得20%至50%的年度资金回报率才能承接这样高成本的资金。那只有资产泡沫的惯性。过去的八年,他们的确看到了资产价格(土地、楼市和矿产)暴涨,他们相信投机盈利前景,庞氏骗局往往在这样的氛围中孕育成熟。

当大量的信用活动不再......

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2011年10月09日 16:49

抑制高利贷泛滥的政策组合

抑制高利贷泛滥的政策组合

-紧财政+取消信贷配额制和下调存准率+升政策利息率

今天中国的高利贷泛滥。

央行统计的小口径的社会融资总量中,非传统信贷的信用供给的比例已经占到了半壁江山。这个结构是最近一两年发生跃变的。

这些资金的去向是被问及最多的问题。

今天中国有什么行业还能获得20%至50%的年度资金回报率才能承接这样高成本的资金。那只有资产泡沫的惯性。过去的八年,他们的确看到了资产价格(土地、楼市和矿产)暴涨,他们相信投机盈利前景,庞氏骗局往往在这样的氛围中孕育成熟。

当大量的信用活动不再......

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抑制高利贷泛滥的政策组合

抑制高利贷泛滥的政策组合

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今天中国的高利贷泛滥。

央行统计的小口径的社会融资总量中,非传统信贷的信用供给的比例已经占到了半壁江山。这个结构是最近一两年发生跃变的。

这些资金的去向是被问及最多的问题。

今天中国有什么行业还能获得20%至50%的年度资金回报率才能承接这样高成本的资金。那只有资产泡沫的惯性。过去的八年,他们的确看到了资产价格(土地、楼市和矿产)暴涨,他们相信投机盈利前景,庞氏骗局往往在这样的氛围中孕育成熟。

当大量的信用活动不再......

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2011年10月08日 07:53

欧债危机并非无解

欧债危机并非无解。
索罗斯的三点还是很到位:
一是保卫银行,必要时国有化,将银行置于欧洲当局的控制之下;
二是欧洲统一债,保证意大利和西班牙能以低的成本从市场融资,这将稳定市场情绪,为欧洲赢得制定增长战略的时间;
三是有序退出机制,让希腊这样的国家有序违约,债务重组,不至于殃及其他。
 
目前思路多在讨论EFSF扩容,或者杠杆化,即允许EFSF将干预市场所累积的债券再拿到欧洲央行ECB抵押借贷,因为目前EFSF2.0版本(4400亿欧元)只能应付希腊、爱尔兰和西班牙未来18个月......
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2011年10月08日 07:53

欧债危机并非无解

欧债危机并非无解。
索罗斯的三点还是很到位:
一是保卫银行,必要时国有化,将银行置于欧洲当局的控制之下;
二是欧洲统一债,保证意大利和西班牙能以低的成本从市场融资,这将稳定市场情绪,为欧洲赢得制定增长战略的时间;
三是有序退出机制,让希腊这样的国家有序违约,债务重组,不至于殃及其他。
 
目前思路多在讨论EFSF扩容,或者杠杆化,即允许EFSF将干预市场所累积的债券再拿到欧洲央行ECB抵押借贷,因为目前EFSF2.0版本(4400亿欧元)只能应付希腊、爱尔兰和西班牙未来18个月......
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欧债危机并非无解

欧债危机并非无解。
索罗斯的三点还是很到位:
一是保卫银行,必要时国有化,将银行置于欧洲当局的控制之下;
二是欧洲统一债,保证意大利和西班牙能以低的成本从市场融资,这将稳定市场情绪,为欧洲赢得制定增长战略的时间;
三是有序退出机制,让希腊这样的国家有序违约,债务重组,不至于殃及其他。
 
目前思路多在讨论EFSF扩容,或者杠杆化,即允许EFSF将干预市场所累积的债券再拿到欧洲央行ECB抵押借贷,因为目前EFSF2.0版本(4400亿欧元)只能应付希腊、爱尔兰和西班牙未来18个月......
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欧债危机并非无解

欧债危机并非无解。
索罗斯的三点还是很到位:
一是保卫银行,必要时国有化,将银行置于欧洲当局的控制之下;
二是欧洲统一债,保证意大利和西班牙能以低的成本从市场融资,这将稳定市场情绪,为欧洲赢得制定增长战略的时间;
三是有序退出机制,让希腊这样的国家有序违约,债务重组,不至于殃及其他。
 
目前思路多在讨论EFSF扩容,或者杠杆化,即允许EFSF将干预市场所累积的债券再拿到欧洲央行ECB抵押借贷,因为目前EFSF2.0版本(4400亿欧元)只能应付希腊、爱尔兰和西班牙未来18个月......
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欧债危机并非无解

欧债危机并非无解。
索罗斯的三点还是很到位:
一是保卫银行,必要时国有化,将银行置于欧洲当局的控制之下;
二是欧洲统一债,保证意大利和西班牙能以低的成本从市场融资,这将稳定市场情绪,为欧洲赢得制定增长战略的时间;
三是有序退出机制,让希腊这样的国家有序违约,债务重组,不至于殃及其他。
 
目前思路多在讨论EFSF扩容,或者杠杆化,即允许EFSF将干预市场所累积的债券再拿到欧洲央行ECB抵押借贷,因为目前EFSF2.0版本(4400亿欧元)只能应付希腊、爱尔兰和西班牙未来18个月......
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2011年10月08日 07:53

欧债危机并非无解

欧债危机并非无解。
索罗斯的三点还是很到位:
一是保卫银行,必要时国有化,将银行置于欧洲当局的控制之下;
二是欧洲统一债,保证意大利和西班牙能以低的成本从市场融资,这将稳定市场情绪,为欧洲赢得制定增长战略的时间;
三是有序退出机制,让希腊这样的国家有序违约,债务重组,不至于殃及其他。
 
目前思路多在讨论EFSF扩容,或者杠杆化,即允许EFSF将干预市场所累积的债券再拿到欧洲央行ECB抵押借贷,因为目前EFSF2.0版本(4400亿欧元)只能应付希腊、爱尔兰和西班牙未来18个月......
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2011年10月06日 12:12

转张化桥:宏观调控也许已经大获全胜

刘煜辉:

全文巳读, “大获全胜”或用词不当,此次政府投资下滑多少属于倒逼型的,不见棺材不落泪,非主动前瞻性的调整,注定代价是有些惨烈的。

但化桥兄关于中国经济的分析框架和判断方向大体上与我们基本一致,我一直讲:

中国通胀判断的依据确是政府的经济活动,这是中国宏观经济的微观基础。参见:刘煜辉 政府型经济内质是通胀型经济,中国宏观政策的核心是财政

若政策更积极些,股票回暖的时间点或更早些,但资金面拐点差不多了, 参见:刘煜辉资金面拐点或至,关注股市债市时间窗口

最后请诸位关注:国庆后新一期的《......

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2011年10月06日 12:12

转张化桥:宏观调控也许已经大获全胜

刘煜辉:

全文巳读, “大获全胜”或用词不当,此次政府投资下滑多少属于倒逼型的,不见棺材不落泪,非主动前瞻性的调整,注定代价是有些惨烈的。

但化桥兄关于中国经济的分析框架和判断方向大体上与我们基本一致,我一直讲:

中国通胀判断的依据确是政府的经济活动,这是中国宏观经济的微观基础。参见:刘煜辉 政府型经济内质是通胀型经济,中国宏观政策的核心是财政

若政策更积极些,股票回暖的时间点或更早些,但资金面拐点差不多了, 参见:刘煜辉资金面拐点或至,关注股市债市时间窗口

最后请诸位关注:国庆后新一期的《......

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2011年10月06日 12:12

转张化桥:宏观调控也许已经大获全胜

刘煜辉:

全文巳读, “大获全胜”或用词不当,此次政府投资下滑多少属于倒逼型的,不见棺材不落泪,非主动前瞻性的调整,注定代价是有些惨烈的。

但化桥兄关于中国经济的分析框架和判断方向大体上与我们基本一致,我一直讲:

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若政策更积极些,股票回暖的时间点或更早些,但资金面拐点差不多了, 参见:刘煜辉资金面拐点或至,关注股市债市时间窗口

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转张化桥:宏观调控也许已经大获全胜

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转张化桥:宏观调控也许已经大获全胜

刘煜辉:

全文巳读, “大获全胜”或用词不当,此次政府投资下滑多少属于倒逼型的,不见棺材不落泪,非主动前瞻性的调整,注定代价是有些惨烈的。

但化桥兄关于中国经济的分析框架和判断方向大体上与我们基本一致,我一直讲:

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若政策更积极些,股票回暖的时间点或更早些,但资金面拐点差不多了, 参见:刘煜辉资金面拐点或至,关注股市债市时间窗口

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2011年09月29日 01:53

资金面拐点或现 债市股市的时间窗口在哪

我5月份中国证券报发文:建议政策组合:紧财政+加政策利息率+退出量化紧缩(降存准率),现在看来还只能这么干,做一个政策决定多难呀,何至于如今高利贷泛滥,通胀不减,股市凋敝,到处是庞式骗局

资金面拐点或现 债市股市的时间窗口在哪

在主动和被动因素的推动下,中国的政府投资降速已成加剧态势。

主动的因素是宏观当局十分忧虑靠扩张的财政去顶住经济增长的速度的不可持续性,

剩余产能、重复建设、投资回报率低下等问题,在很大程度上被出口的超常规增长所缓解,而西方世界建立在全球化基础之上......

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