宏观结构剧烈变化的2003~2010

“中国模式”一般被理解为高储蓄率、低消费率支撑的依靠投资和出口驱动的高增长模式，但我们不能要把改革开放以后的32年作为一个整体而笼统定义之。

中国经济问题的关键：政府经济活动的扩张

中国货币扩张的内生与外生

宏观结构剧烈变化的2003~2010

“中国模式”一般被理解为高储蓄率、低消费率支撑的依靠投资和出口驱动的高增长模式，但我们不能要把改革开放以后的32年作为一个整体而笼统定义之。

中国经济问题的关键：政府经济活动的扩张

中国货币扩张的内生与外生

宏观结构剧烈变化的2003~2010

“中国模式”一般被理解为高储蓄率、低消费率支撑的依靠投资和出口驱动的高增长模式，但我们不能要把改革开放以后的32年作为一个整体而笼统定义之。

中国经济问题的关键：政府经济活动的扩张

中国货币扩张的内生与外生

抑制高利贷泛滥的政策组合

－紧财政+取消信贷配额制和下调存准率＋升政策利息率

今天中国的高利贷泛滥。

央行统计的小口径的社会融资总量中，非传统信贷的信用供给的比例已经占到了半壁江山。这个结构是最近一两年发生跃变的。

这些资金的去向是被问及最多的问题。

今天中国有什么行业还能获得20%至50%的年度资金回报率才能承接这样高成本的资金。那只有资产泡沫的惯性。过去的八年，他们的确看到了资产价格（土地、楼...

抑制高利贷泛滥的政策组合

－紧财政+取消信贷配额制和下调存准率＋升政策利息率

今天中国的高利贷泛滥。

央行统计的小口径的社会融资总量中，非传统信贷的信用供给的比例已经占到了半壁江山。这个结构是最近一两年发生跃变的。

这些资金的去向是被问及最多的问题。

今天中国有什么行业还能获得20%至50%的年度资金回报率才能承接这样高成本的资金。那只有资产泡沫的惯性。过去的八年，他们的确看到了资产价格（土地、楼...

抑制高利贷泛滥的政策组合

－紧财政+取消信贷配额制和下调存准率＋升政策利息率

今天中国的高利贷泛滥。

央行统计的小口径的社会融资总量中，非传统信贷的信用供给的比例已经占到了半壁江山。这个结构是最近一两年发生跃变的。

这些资金的去向是被问及最多的问题。

今天中国有什么行业还能获得20%至50%的年度资金回报率才能承接这样高成本的资金。那只有资产泡沫的惯性。过去的八年，他们的确看到了资产价格（土地、楼...

抑制高利贷泛滥的政策组合

－紧财政+取消信贷配额制和下调存准率＋升政策利息率

今天中国的高利贷泛滥。

央行统计的小口径的社会融资总量中，非传统信贷的信用供给的比例已经占到了半壁江山。这个结构是最近一两年发生跃变的。

这些资金的去向是被问及最多的问题。

今天中国有什么行业还能获得20%至50%的年度资金回报率才能承接这样高成本的资金。那只有资产泡沫的惯性。过去的八年，他们的确看到了资产价格（土地、楼...

   刘煜辉：

 全文巳读, “大获全胜”或用词不当，此次政府投资下滑多少属于倒逼型的，不见棺材不落泪，非主动前瞻性的调整，注定代价是有些惨烈的。

但化桥兄关于中国经济的分析框架和判断方向大体上与我们基本一致，我一直讲：

中国通胀判断的依据确是政府的经济活动，这是中国宏观经济的微观基础。参见：刘煜辉 政府型经济内质是通胀型经济，中国宏观政策的核心是财政

若政策更积极些，股票回暖的时间点或更早些，但资金面拐...

   刘煜辉：

 全文巳读, “大获全胜”或用词不当，此次政府投资下滑多少属于倒逼型的，不见棺材不落泪，非主动前瞻性的调整，注定代价是有些惨烈的。

但化桥兄关于中国经济的分析框架和判断方向大体上与我们基本一致，我一直讲：

中国通胀判断的依据确是政府的经济活动，这是中国宏观经济的微观基础。参见：刘煜辉 政府型经济内质是通胀型经济，中国宏观政策的核心是财政

若政策更积极些，股票回暖的时间点或更早些，但资金面拐...

   刘煜辉：

 全文巳读, “大获全胜”或用词不当，此次政府投资下滑多少属于倒逼型的，不见棺材不落泪，非主动前瞻性的调整，注定代价是有些惨烈的。

但化桥兄关于中国经济的分析框架和判断方向大体上与我们基本一致，我一直讲：

中国通胀判断的依据确是政府的经济活动，这是中国宏观经济的微观基础。参见：刘煜辉 政府型经济内质是通胀型经济，中国宏观政策的核心是财政

若政策更积极些，股票回暖的时间点或更早些，但资金面拐...

   刘煜辉：

 全文巳读, “大获全胜”或用词不当，此次政府投资下滑多少属于倒逼型的，不见棺材不落泪，非主动前瞻性的调整，注定代价是有些惨烈的。

但化桥兄关于中国经济的分析框架和判断方向大体上与我们基本一致，我一直讲：

中国通胀判断的依据确是政府的经济活动，这是中国宏观经济的微观基础。参见：刘煜辉 政府型经济内质是通胀型经济，中国宏观政策的核心是财政

若政策更积极些，股票回暖的时间点或更早些，但资金面拐...

   刘煜辉：

 全文巳读, “大获全胜”或用词不当，此次政府投资下滑多少属于倒逼型的，不见棺材不落泪，非主动前瞻性的调整，注定代价是有些惨烈的。

但化桥兄关于中国经济的分析框架和判断方向大体上与我们基本一致，我一直讲：

中国通胀判断的依据确是政府的经济活动，这是中国宏观经济的微观基础。参见：刘煜辉 政府型经济内质是通胀型经济，中国宏观政策的核心是财政

若政策更积极些，股票回暖的时间点或更早些，但资金面拐...

   刘煜辉：

 全文巳读, “大获全胜”或用词不当，此次政府投资下滑多少属于倒逼型的，不见棺材不落泪，非主动前瞻性的调整，注定代价是有些惨烈的。

但化桥兄关于中国经济的分析框架和判断方向大体上与我们基本一致，我一直讲：

中国通胀判断的依据确是政府的经济活动，这是中国宏观经济的微观基础。参见：刘煜辉 政府型经济内质是通胀型经济，中国宏观政策的核心是财政

若政策更积极些，股票回暖的时间点或更早些，但资金面拐...

资金面拐点或现 债市股市的时间窗口在哪

在主动和被动因素的推动下，中国的政府投资降速已成加剧态势。

主动的因素是宏观当局十分忧虑靠扩张的财政去顶住经济增长的速度的不可持续性，

剩余产能、重复建设、投资...