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2008年07月28日 01:12

三个金融因素看油价

 

三个金融因素看油价

油价飙升背后,供求的故事是客观存在的:对于沙特石油供给能力见顶的猜测,以及金砖四国石油需求的迅速窜升。 但在全球经济动荡的时期,金融溢价往往能够影响到原油价格决定的60%~70%,因为全球的资本到处乱窜,寻找资金的避风港。

可以从三个方面看金融因素决定着油价可能还没有见顶。

一是美国的金融隐患远没有解除。

房价的下跌,首先爆发的是次贷;进一步下跌,具有国家信用的两房也出问题了,这就是说抵押贷款的主体――优质贷款(占比60%以上)出问题了;市场普遍预期的是,CDS(信用违约掉期)是下一个巨大的风险隐患,有的机构预测CDS的规模是25万亿美元,有的说是62万亿美元......

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2008年07月28日 01:12

三个金融因素看油价

 

三个金融因素看油价

油价飙升背后,供求的故事是客观存在的:对于沙特石油供给能力见顶的猜测,以及金砖四国石油需求的迅速窜升。 但在全球经济动荡的时期,金融溢价往往能够影响到原油价格决定的60%~70%,因为全球的资本到处乱窜,寻找资金的避风港。

可以从三个方面看金融因素决定着油价可能还没有见顶。

一是美国的金融隐患远没有解除。

房价的下跌,首先爆发的是次贷;进一步下跌,具有国家信用的两房也出问题了,这就是说抵押贷款的主体――优质贷款(占比60%以上)出问题了;市场普遍预期的是,CDS(信用违约掉期)是下一个巨大的风险隐患,有的机构预测CDS的规模是25万亿美元,有的说是62万亿美元......

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2008年07月28日 01:12

三个金融因素看油价

 

三个金融因素看油价

油价飙升背后,供求的故事是客观存在的:对于沙特石油供给能力见顶的猜测,以及金砖四国石油需求的迅速窜升。 但在全球经济动荡的时期,金融溢价往往能够影响到原油价格决定的60%~70%,因为全球的资本到处乱窜,寻找资金的避风港。

可以从三个方面看金融因素决定着油价可能还没有见顶。

一是美国的金融隐患远没有解除。

房价的下跌,首先爆发的是次贷;进一步下跌,具有国家信用的两房也出问题了,这就是说抵押贷款的主体――优质贷款(占比60%以上)出问题了;市场普遍预期的是,CDS(信用违约掉期)是下一个巨大的风险隐患,有的机构预测CDS的规模是25万亿美元,有的说是62万亿美元......

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2008年07月28日 01:12

三个金融因素看油价

 

三个金融因素看油价

油价飙升背后,供求的故事是客观存在的:对于沙特石油供给能力见顶的猜测,以及金砖四国石油需求的迅速窜升。 但在全球经济动荡的时期,金融溢价往往能够影响到原油价格决定的60%~70%,因为全球的资本到处乱窜,寻找资金的避风港。

可以从三个方面看金融因素决定着油价可能还没有见顶。

一是美国的金融隐患远没有解除。

房价的下跌,首先爆发的是次贷;进一步下跌,具有国家信用的两房也出问题了,这就是说抵押贷款的主体――优质贷款(占比60%以上)出问题了;市场普遍预期的是,CDS(信用违约掉期)是下一个巨大的风险隐患,有的机构预测CDS的规模是25万亿美元,有的说是62万亿美元......

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2008年07月28日 01:12

三个金融因素看油价

 

三个金融因素看油价

油价飙升背后,供求的故事是客观存在的:对于沙特石油供给能力见顶的猜测,以及金砖四国石油需求的迅速窜升。 但在全球经济动荡的时期,金融溢价往往能够影响到原油价格决定的60%~70%,因为全球的资本到处乱窜,寻找资金的避风港。

可以从三个方面看金融因素决定着油价可能还没有见顶。

一是美国的金融隐患远没有解除。

房价的下跌,首先爆发的是次贷;进一步下跌,具有国家信用的两房也出问题了,这就是说抵押贷款的主体――优质贷款(占比60%以上)出问题了;市场普遍预期的是,CDS(信用违约掉期)是下一个巨大的风险隐患,有的机构预测CDS的规模是25万亿美元,有的说是62万亿美元......

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2008年07月28日 01:12

三个金融因素看油价

 

三个金融因素看油价

油价飙升背后,供求的故事是客观存在的:对于沙特石油供给能力见顶的猜测,以及金砖四国石油需求的迅速窜升。 但在全球经济动荡的时期,金融溢价往往能够影响到原油价格决定的60%~70%,因为全球的资本到处乱窜,寻找资金的避风港。

可以从三个方面看金融因素决定着油价可能还没有见顶。

一是美国的金融隐患远没有解除。

房价的下跌,首先爆发的是次贷;进一步下跌,具有国家信用的两房也出问题了,这就是说抵押贷款的主体――优质贷款(占比60%以上)出问题了;市场普遍预期的是,CDS(信用违约掉期)是下一个巨大的风险隐患,有的机构预测CDS的规模是25万亿美元,有的说是62万亿美元......

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2008年07月17日 01:34

宏观调控不能再让货币政策干“裱糊匠”的活

 

宏观调控不能再靠货币政策干一些“裱糊匠”的活

当下的中国正在展开一场货币政策要不要松动的辩论。有人说,在从紧的货币政策下,那些没办法活下来的企业,那就是该死的,没有竞争力就应该被市场所淘汰。

在自由市场经济体中 大多数情况的确如此。

但是,请大家不要忘记,中国经济是一个比美国复杂得多的经济结构,有市场化的经济成份,但还有更多的成份事实上游离在市场之外,这就是我们常讲的体制内,通俗地讲就是政府活动的经济领域。

在这样的结构中,从紧货币政策下,死掉未必就是没有效率的,而活下来的未必就是有效率的。相反,恰恰是那些与政府有关系、在各种要素上(税收、土地、行政审批等......

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2008年07月17日 01:34

宏观调控不能再让货币政策干“裱糊匠”的活

 

宏观调控不能再靠货币政策干一些“裱糊匠”的活

当下的中国正在展开一场货币政策要不要松动的辩论。有人说,在从紧的货币政策下,那些没办法活下来的企业,那就是该死的,没有竞争力就应该被市场所淘汰。

在自由市场经济体中 大多数情况的确如此。

但是,请大家不要忘记,中国经济是一个比美国复杂得多的经济结构,有市场化的经济成份,但还有更多的成份事实上游离在市场之外,这就是我们常讲的体制内,通俗地讲就是政府活动的经济领域。

在这样的结构中,从紧货币政策下,死掉未必就是没有效率的,而活下来的未必就是有效率的。相反,恰恰是那些与政府有关系、在各种要素上(税收、土地、行政审批等......

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2008年07月17日 01:34

宏观调控不能再让货币政策干“裱糊匠”的活

 

宏观调控不能再靠货币政策干一些“裱糊匠”的活

当下的中国正在展开一场货币政策要不要松动的辩论。有人说,在从紧的货币政策下,那些没办法活下来的企业,那就是该死的,没有竞争力就应该被市场所淘汰。

在自由市场经济体中 大多数情况的确如此。

但是,请大家不要忘记,中国经济是一个比美国复杂得多的经济结构,有市场化的经济成份,但还有更多的成份事实上游离在市场之外,这就是我们常讲的体制内,通俗地讲就是政府活动的经济领域。

在这样的结构中,从紧货币政策下,死掉未必就是没有效率的,而活下来的未必就是有效率的。相反,恰恰是那些与政府有关系、在各种要素上(税收、土地、行政审批等......

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宏观调控不能再让货币政策干“裱糊匠”的活

 

宏观调控不能再靠货币政策干一些“裱糊匠”的活

当下的中国正在展开一场货币政策要不要松动的辩论。有人说,在从紧的货币政策下,那些没办法活下来的企业,那就是该死的,没有竞争力就应该被市场所淘汰。

在自由市场经济体中 大多数情况的确如此。

但是,请大家不要忘记,中国经济是一个比美国复杂得多的经济结构,有市场化的经济成份,但还有更多的成份事实上游离在市场之外,这就是我们常讲的体制内,通俗地讲就是政府活动的经济领域。

在这样的结构中,从紧货币政策下,死掉未必就是没有效率的,而活下来的未必就是有效率的。相反,恰恰是那些与政府有关系、在各种要素上(税收、土地、行政审批等......

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2008年07月17日 01:34

宏观调控不能再让货币政策干“裱糊匠”的活

 

宏观调控不能再靠货币政策干一些“裱糊匠”的活

当下的中国正在展开一场货币政策要不要松动的辩论。有人说,在从紧的货币政策下,那些没办法活下来的企业,那就是该死的,没有竞争力就应该被市场所淘汰。

在自由市场经济体中 大多数情况的确如此。

但是,请大家不要忘记,中国经济是一个比美国复杂得多的经济结构,有市场化的经济成份,但还有更多的成份事实上游离在市场之外,这就是我们常讲的体制内,通俗地讲就是政府活动的经济领域。

在这样的结构中,从紧货币政策下,死掉未必就是没有效率的,而活下来的未必就是有效率的。相反,恰恰是那些与政府有关系、在各种要素上(税收、土地、行政审批等......

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2008年07月17日 01:34

宏观调控不能再让货币政策干“裱糊匠”的活

 

宏观调控不能再靠货币政策干一些“裱糊匠”的活

当下的中国正在展开一场货币政策要不要松动的辩论。有人说,在从紧的货币政策下,那些没办法活下来的企业,那就是该死的,没有竞争力就应该被市场所淘汰。

在自由市场经济体中 大多数情况的确如此。

但是,请大家不要忘记,中国经济是一个比美国复杂得多的经济结构,有市场化的经济成份,但还有更多的成份事实上游离在市场之外,这就是我们常讲的体制内,通俗地讲就是政府活动的经济领域。

在这样的结构中,从紧货币政策下,死掉未必就是没有效率的,而活下来的未必就是有效率的。相反,恰恰是那些与政府有关系、在各种要素上(税收、土地、行政审批等......

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2008年07月06日 10:17

中国股市的大底一定是被外资抄到

 

中国股市怎么啦

股市跌倒今天,与其说是非理性的表现,但在我看来,倒是这个市场露出了越来越理性的一面。至少现在大多数人不再奢望政府会出台什么政策来就救市了,大家也都能预期政府未来能出的牌越来越少,即便出来了,也只能是一部分人脱离苦海的救命稻草。对于政策救市的绝望,意味着市场正在与“政策市”渐行渐远。而反过来看,今天的市场却从来没有与宏观经济面如此地关联,这应该视为是一种进步。

1~5月份,工业企业利润增速降至20.9%,而去年同期增速为48%。若投资人认同这个20%的增速是个底,那么当下20倍市盈率的股市估值,应该是合理的,甚至是低估的;若大家认为这仅仅是利润增速下滑的开始,那......

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2008年07月06日 10:17

中国股市的大底一定是被外资抄到

 

中国股市怎么啦

股市跌倒今天,与其说是非理性的表现,但在我看来,倒是这个市场露出了越来越理性的一面。至少现在大多数人不再奢望政府会出台什么政策来就救市了,大家也都能预期政府未来能出的牌越来越少,即便出来了,也只能是一部分人脱离苦海的救命稻草。对于政策救市的绝望,意味着市场正在与“政策市”渐行渐远。而反过来看,今天的市场却从来没有与宏观经济面如此地关联,这应该视为是一种进步。

1~5月份,工业企业利润增速降至20.9%,而去年同期增速为48%。若投资人认同这个20%的增速是个底,那么当下20倍市盈率的股市估值,应该是合理的,甚至是低估的;若大家认为这仅仅是利润增速下滑的开始,那......

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2008年07月06日 10:17

中国股市的大底一定是被外资抄到

 

中国股市怎么啦

股市跌倒今天,与其说是非理性的表现,但在我看来,倒是这个市场露出了越来越理性的一面。至少现在大多数人不再奢望政府会出台什么政策来就救市了,大家也都能预期政府未来能出的牌越来越少,即便出来了,也只能是一部分人脱离苦海的救命稻草。对于政策救市的绝望,意味着市场正在与“政策市”渐行渐远。而反过来看,今天的市场却从来没有与宏观经济面如此地关联,这应该视为是一种进步。

1~5月份,工业企业利润增速降至20.9%,而去年同期增速为48%。若投资人认同这个20%的增速是个底,那么当下20倍市盈率的股市估值,应该是合理的,甚至是低估的;若大家认为这仅仅是利润增速下滑的开始,那......

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2008年07月06日 10:17

中国股市的大底一定是被外资抄到

 

中国股市怎么啦

股市跌倒今天,与其说是非理性的表现,但在我看来,倒是这个市场露出了越来越理性的一面。至少现在大多数人不再奢望政府会出台什么政策来就救市了,大家也都能预期政府未来能出的牌越来越少,即便出来了,也只能是一部分人脱离苦海的救命稻草。对于政策救市的绝望,意味着市场正在与“政策市”渐行渐远。而反过来看,今天的市场却从来没有与宏观经济面如此地关联,这应该视为是一种进步。

1~5月份,工业企业利润增速降至20.9%,而去年同期增速为48%。若投资人认同这个20%的增速是个底,那么当下20倍市盈率的股市估值,应该是合理的,甚至是低估的;若大家认为这仅仅是利润增速下滑的开始,那......

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2008年07月06日 10:17

中国股市的大底一定是被外资抄到

 

中国股市怎么啦

股市跌倒今天,与其说是非理性的表现,但在我看来,倒是这个市场露出了越来越理性的一面。至少现在大多数人不再奢望政府会出台什么政策来就救市了,大家也都能预期政府未来能出的牌越来越少,即便出来了,也只能是一部分人脱离苦海的救命稻草。对于政策救市的绝望,意味着市场正在与“政策市”渐行渐远。而反过来看,今天的市场却从来没有与宏观经济面如此地关联,这应该视为是一种进步。

1~5月份,工业企业利润增速降至20.9%,而去年同期增速为48%。若投资人认同这个20%的增速是个底,那么当下20倍市盈率的股市估值,应该是合理的,甚至是低估的;若大家认为这仅仅是利润增速下滑的开始,那......

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2008年07月06日 10:17

中国股市的大底一定是被外资抄到

 

中国股市怎么啦

股市跌倒今天,与其说是非理性的表现,但在我看来,倒是这个市场露出了越来越理性的一面。至少现在大多数人不再奢望政府会出台什么政策来就救市了,大家也都能预期政府未来能出的牌越来越少,即便出来了,也只能是一部分人脱离苦海的救命稻草。对于政策救市的绝望,意味着市场正在与“政策市”渐行渐远。而反过来看,今天的市场却从来没有与宏观经济面如此地关联,这应该视为是一种进步。

1~5月份,工业企业利润增速降至20.9%,而去年同期增速为48%。若投资人认同这个20%的增速是个底,那么当下20倍市盈率的股市估值,应该是合理的,甚至是低估的;若大家认为这仅仅是利润增速下滑的开始,那......

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2008年07月03日 01:26

未来美元趋势性转强的可能性

 

美元趋势性转强的可能性

最近众多机构的报告都在憧憬未来美元转强的可能性。

从根本上讲,当全球经济定格于当下的两极结构以后(消费在美国,投资和制造在美国以外的世界),就注定了美元的弱势变成一种趋势性的,难以逆转。因为从经济学意义上讲,消费型社会的生产率进步很难赶上生产型社会。

从历史上看,美元的强势无外乎两种方式。

一种我称之为 “主动性转强”。

美国经济体产业要出现新“亮点”,就像里根克林顿时期新经济革命,1994~2001年是一轮长达7年的强势美元时期,高利率强势美元将全球资金引致美国,主导全球性的产业结构调整。一方面,成本上升迫使传统制造业大量加......

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2008年07月03日 01:26

未来美元趋势性转强的可能性

 

美元趋势性转强的可能性

最近众多机构的报告都在憧憬未来美元转强的可能性。

从根本上讲,当全球经济定格于当下的两极结构以后(消费在美国,投资和制造在美国以外的世界),就注定了美元的弱势变成一种趋势性的,难以逆转。因为从经济学意义上讲,消费型社会的生产率进步很难赶上生产型社会。

从历史上看,美元的强势无外乎两种方式。

一种我称之为 “主动性转强”。

美国经济体产业要出现新“亮点”,就像里根克林顿时期新经济革命,1994~2001年是一轮长达7年的强势美元时期,高利率强势美元将全球资金引致美国,主导全球性的产业结构调整。一方面,成本上升迫使传统制造业大量加......

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