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2006年07月19日 07:00

警惕美国转移经济调整的成本

  美国的贸易赤字和财政赤字不断扩大。2005年,经常账户赤字高达8000亿美元,占到美国国内生产总值6.5%。解决美国双赤问题治本之策在于实行紧缩性的宏观经济政策,加速结构调整,减少财政赤字、提高利率以压缩消费。美国深谙此道,从2004年6月开始着手加息,经过17轮,现在美联储基金利率已达5.25%。

但实际上,美联储的加息并没有使得美元显著走强,相反来自全球的购买力(特别是主要贸易盈余国央行的购买力)却不断压低美国长期债券的利率,使得加息难以传导至能够真实稳定地反映美国收益率曲线的长期债券,长短期债券利差的收窄使得加息很难坚挺美元汇价,美国要吸收更多的外资缓解美国的双赤字压力需要不断地给美元利率加息,而过度的......

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2006年07月19日 07:00

警惕美国转移经济调整的成本

  美国的贸易赤字和财政赤字不断扩大。2005年,经常账户赤字高达8000亿美元,占到美国国内生产总值6.5%。解决美国双赤问题治本之策在于实行紧缩性的宏观经济政策,加速结构调整,减少财政赤字、提高利率以压缩消费。美国深谙此道,从2004年6月开始着手加息,经过17轮,现在美联储基金利率已达5.25%。

但实际上,美联储的加息并没有使得美元显著走强,相反来自全球的购买力(特别是主要贸易盈余国央行的购买力)却不断压低美国长期债券的利率,使得加息难以传导至能够真实稳定地反映美国收益率曲线的长期债券,长短期债券利差的收窄使得加息很难坚挺美元汇价,美国要吸收更多的外资缓解美国的双赤字压力需要不断地给美元利率加息,而过度的......

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警惕美国转移经济调整的成本

  美国的贸易赤字和财政赤字不断扩大。2005年,经常账户赤字高达8000亿美元,占到美国国内生产总值6.5%。解决美国双赤问题治本之策在于实行紧缩性的宏观经济政策,加速结构调整,减少财政赤字、提高利率以压缩消费。美国深谙此道,从2004年6月开始着手加息,经过17轮,现在美联储基金利率已达5.25%。

但实际上,美联储的加息并没有使得美元显著走强,相反来自全球的购买力(特别是主要贸易盈余国央行的购买力)却不断压低美国长期债券的利率,使得加息难以传导至能够真实稳定地反映美国收益率曲线的长期债券,长短期债券利差的收窄使得加息很难坚挺美元汇价,美国要吸收更多的外资缓解美国的双赤字压力需要不断地给美元利率加息,而过度的......

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  美国的贸易赤字和财政赤字不断扩大。2005年,经常账户赤字高达8000亿美元,占到美国国内生产总值6.5%。解决美国双赤问题治本之策在于实行紧缩性的宏观经济政策,加速结构调整,减少财政赤字、提高利率以压缩消费。美国深谙此道,从2004年6月开始着手加息,经过17轮,现在美联储基金利率已达5.25%。

但实际上,美联储的加息并没有使得美元显著走强,相反来自全球的购买力(特别是主要贸易盈余国央行的购买力)却不断压低美国长期债券的利率,使得加息难以传导至能够真实稳定地反映美国收益率曲线的长期债券,长短期债券利差的收窄使得加息很难坚挺美元汇价,美国要吸收更多的外资缓解美国的双赤字压力需要不断地给美元利率加息,而过度的......

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警惕美国转移经济调整的成本

  美国的贸易赤字和财政赤字不断扩大。2005年,经常账户赤字高达8000亿美元,占到美国国内生产总值6.5%。解决美国双赤问题治本之策在于实行紧缩性的宏观经济政策,加速结构调整,减少财政赤字、提高利率以压缩消费。美国深谙此道,从2004年6月开始着手加息,经过17轮,现在美联储基金利率已达5.25%。

但实际上,美联储的加息并没有使得美元显著走强,相反来自全球的购买力(特别是主要贸易盈余国央行的购买力)却不断压低美国长期债券的利率,使得加息难以传导至能够真实稳定地反映美国收益率曲线的长期债券,长短期债券利差的收窄使得加息很难坚挺美元汇价,美国要吸收更多的外资缓解美国的双赤字压力需要不断地给美元利率加息,而过度的......

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2006年07月19日 07:00

警惕美国转移经济调整的成本

  美国的贸易赤字和财政赤字不断扩大。2005年,经常账户赤字高达8000亿美元,占到美国国内生产总值6.5%。解决美国双赤问题治本之策在于实行紧缩性的宏观经济政策,加速结构调整,减少财政赤字、提高利率以压缩消费。美国深谙此道,从2004年6月开始着手加息,经过17轮,现在美联储基金利率已达5.25%。

但实际上,美联储的加息并没有使得美元显著走强,相反来自全球的购买力(特别是主要贸易盈余国央行的购买力)却不断压低美国长期债券的利率,使得加息难以传导至能够真实稳定地反映美国收益率曲线的长期债券,长短期债券利差的收窄使得加息很难坚挺美元汇价,美国要吸收更多的外资缓解美国的双赤字压力需要不断地给美元利率加息,而过度的......

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2006年07月19日 06:59

厘清金融大案要案的制度根源

随着交行2亿元的重大挪用银行资金案的曝光,金融大案要案问题再一次刺激着世人已经略有些麻木的神经。从今年年初的中行双鸭山支行案,到中行沈丘县支行的1.46亿元承兑汇票案件,与此同时,深发展、浦发、交行等也纷纷在上半年曝出了上亿元的大案要案,到目前为止,上半年国内商业银行大案的涉案总额已经高达数十亿元。

事实上,银行大案要案的集中爆发并非一个偶然的现象,只不过以前没有暴露出来而已。随着银行改革带来的透明性的增加,披露出来的案件自然会越来越多。从一个更宽泛的视角看,我们发现,中国银行的违规似乎已成了一种经济常态!

根据银监会发布的年度工作统计数据表明,2003~2005年间银监会系统通过......

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2006年07月19日 06:59

厘清金融大案要案的制度根源

随着交行2亿元的重大挪用银行资金案的曝光,金融大案要案问题再一次刺激着世人已经略有些麻木的神经。从今年年初的中行双鸭山支行案,到中行沈丘县支行的1.46亿元承兑汇票案件,与此同时,深发展、浦发、交行等也纷纷在上半年曝出了上亿元的大案要案,到目前为止,上半年国内商业银行大案的涉案总额已经高达数十亿元。

事实上,银行大案要案的集中爆发并非一个偶然的现象,只不过以前没有暴露出来而已。随着银行改革带来的透明性的增加,披露出来的案件自然会越来越多。从一个更宽泛的视角看,我们发现,中国银行的违规似乎已成了一种经济常态!

根据银监会发布的年度工作统计数据表明,2003~2005年间银监会系统通过......

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厘清金融大案要案的制度根源

随着交行2亿元的重大挪用银行资金案的曝光,金融大案要案问题再一次刺激着世人已经略有些麻木的神经。从今年年初的中行双鸭山支行案,到中行沈丘县支行的1.46亿元承兑汇票案件,与此同时,深发展、浦发、交行等也纷纷在上半年曝出了上亿元的大案要案,到目前为止,上半年国内商业银行大案的涉案总额已经高达数十亿元。

事实上,银行大案要案的集中爆发并非一个偶然的现象,只不过以前没有暴露出来而已。随着银行改革带来的透明性的增加,披露出来的案件自然会越来越多。从一个更宽泛的视角看,我们发现,中国银行的违规似乎已成了一种经济常态!

根据银监会发布的年度工作统计数据表明,2003~2005年间银监会系统通过......

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厘清金融大案要案的制度根源

随着交行2亿元的重大挪用银行资金案的曝光,金融大案要案问题再一次刺激着世人已经略有些麻木的神经。从今年年初的中行双鸭山支行案,到中行沈丘县支行的1.46亿元承兑汇票案件,与此同时,深发展、浦发、交行等也纷纷在上半年曝出了上亿元的大案要案,到目前为止,上半年国内商业银行大案的涉案总额已经高达数十亿元。

事实上,银行大案要案的集中爆发并非一个偶然的现象,只不过以前没有暴露出来而已。随着银行改革带来的透明性的增加,披露出来的案件自然会越来越多。从一个更宽泛的视角看,我们发现,中国银行的违规似乎已成了一种经济常态!

根据银监会发布的年度工作统计数据表明,2003~2005年间银监会系统通过......

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厘清金融大案要案的制度根源

随着交行2亿元的重大挪用银行资金案的曝光,金融大案要案问题再一次刺激着世人已经略有些麻木的神经。从今年年初的中行双鸭山支行案,到中行沈丘县支行的1.46亿元承兑汇票案件,与此同时,深发展、浦发、交行等也纷纷在上半年曝出了上亿元的大案要案,到目前为止,上半年国内商业银行大案的涉案总额已经高达数十亿元。

事实上,银行大案要案的集中爆发并非一个偶然的现象,只不过以前没有暴露出来而已。随着银行改革带来的透明性的增加,披露出来的案件自然会越来越多。从一个更宽泛的视角看,我们发现,中国银行的违规似乎已成了一种经济常态!

根据银监会发布的年度工作统计数据表明,2003~2005年间银监会系统通过......

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厘清金融大案要案的制度根源

随着交行2亿元的重大挪用银行资金案的曝光,金融大案要案问题再一次刺激着世人已经略有些麻木的神经。从今年年初的中行双鸭山支行案,到中行沈丘县支行的1.46亿元承兑汇票案件,与此同时,深发展、浦发、交行等也纷纷在上半年曝出了上亿元的大案要案,到目前为止,上半年国内商业银行大案的涉案总额已经高达数十亿元。

事实上,银行大案要案的集中爆发并非一个偶然的现象,只不过以前没有暴露出来而已。随着银行改革带来的透明性的增加,披露出来的案件自然会越来越多。从一个更宽泛的视角看,我们发现,中国银行的违规似乎已成了一种经济常态!

根据银监会发布的年度工作统计数据表明,2003~2005年间银监会系统通过......

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2006年07月19日 06:57

进退维谷的宏观调控需要大智慧

央行终于动手了,6月9日晚,央行出其不意地宣布提高法定存款准备金率0.5个百分点,这是继4月26日央行提高信贷利率0.27个点以来,央行二度出手收紧流动性。

回顾我们历次的宏观调控,总是将目光盯在过快增长的投资和信贷,对于形成这一格局的机制却一无所知,因而总是不可避免地陷入“头痛医脚”的尴尬。当我们把所有的举措纷纷指向“打捆贷款”、“银证合作”、房地产之时,回过头一看,发现的是贸易顺差的激增(前五月高达近500亿美元),投资和信贷以更快的速度增长(前五月投资增速高达30.3%,新增信贷完成了全年计划的近8成),流动性泛滥,人民币升值压力更大(人民币汇率破8已成定局,......

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2006年07月19日 06:57

进退维谷的宏观调控需要大智慧

央行终于动手了,6月9日晚,央行出其不意地宣布提高法定存款准备金率0.5个百分点,这是继4月26日央行提高信贷利率0.27个点以来,央行二度出手收紧流动性。

回顾我们历次的宏观调控,总是将目光盯在过快增长的投资和信贷,对于形成这一格局的机制却一无所知,因而总是不可避免地陷入“头痛医脚”的尴尬。当我们把所有的举措纷纷指向“打捆贷款”、“银证合作”、房地产之时,回过头一看,发现的是贸易顺差的激增(前五月高达近500亿美元),投资和信贷以更快的速度增长(前五月投资增速高达30.3%,新增信贷完成了全年计划的近8成),流动性泛滥,人民币升值压力更大(人民币汇率破8已成定局,......

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进退维谷的宏观调控需要大智慧

央行终于动手了,6月9日晚,央行出其不意地宣布提高法定存款准备金率0.5个百分点,这是继4月26日央行提高信贷利率0.27个点以来,央行二度出手收紧流动性。

回顾我们历次的宏观调控,总是将目光盯在过快增长的投资和信贷,对于形成这一格局的机制却一无所知,因而总是不可避免地陷入“头痛医脚”的尴尬。当我们把所有的举措纷纷指向“打捆贷款”、“银证合作”、房地产之时,回过头一看,发现的是贸易顺差的激增(前五月高达近500亿美元),投资和信贷以更快的速度增长(前五月投资增速高达30.3%,新增信贷完成了全年计划的近8成),流动性泛滥,人民币升值压力更大(人民币汇率破8已成定局,......

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进退维谷的宏观调控需要大智慧

央行终于动手了,6月9日晚,央行出其不意地宣布提高法定存款准备金率0.5个百分点,这是继4月26日央行提高信贷利率0.27个点以来,央行二度出手收紧流动性。

回顾我们历次的宏观调控,总是将目光盯在过快增长的投资和信贷,对于形成这一格局的机制却一无所知,因而总是不可避免地陷入“头痛医脚”的尴尬。当我们把所有的举措纷纷指向“打捆贷款”、“银证合作”、房地产之时,回过头一看,发现的是贸易顺差的激增(前五月高达近500亿美元),投资和信贷以更快的速度增长(前五月投资增速高达30.3%,新增信贷完成了全年计划的近8成),流动性泛滥,人民币升值压力更大(人民币汇率破8已成定局,......

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进退维谷的宏观调控需要大智慧

央行终于动手了,6月9日晚,央行出其不意地宣布提高法定存款准备金率0.5个百分点,这是继4月26日央行提高信贷利率0.27个点以来,央行二度出手收紧流动性。

回顾我们历次的宏观调控,总是将目光盯在过快增长的投资和信贷,对于形成这一格局的机制却一无所知,因而总是不可避免地陷入“头痛医脚”的尴尬。当我们把所有的举措纷纷指向“打捆贷款”、“银证合作”、房地产之时,回过头一看,发现的是贸易顺差的激增(前五月高达近500亿美元),投资和信贷以更快的速度增长(前五月投资增速高达30.3%,新增信贷完成了全年计划的近8成),流动性泛滥,人民币升值压力更大(人民币汇率破8已成定局,......

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进退维谷的宏观调控需要大智慧

央行终于动手了,6月9日晚,央行出其不意地宣布提高法定存款准备金率0.5个百分点,这是继4月26日央行提高信贷利率0.27个点以来,央行二度出手收紧流动性。

回顾我们历次的宏观调控,总是将目光盯在过快增长的投资和信贷,对于形成这一格局的机制却一无所知,因而总是不可避免地陷入“头痛医脚”的尴尬。当我们把所有的举措纷纷指向“打捆贷款”、“银证合作”、房地产之时,回过头一看,发现的是贸易顺差的激增(前五月高达近500亿美元),投资和信贷以更快的速度增长(前五月投资增速高达30.3%,新增信贷完成了全年计划的近8成),流动性泛滥,人民币升值压力更大(人民币汇率破8已成定局,......

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2006年07月19日 06:52

美元本位下构建中国储备战略是化解人民币升值压力的现实选择

央行货币政策委员会委员余永定日前表示,由于美元贬值和抑制国内投资过热,人民币明年应该有明显的上升趋势,而且很可能升值的幅度很大。

当下国际金融秩序的核心无疑是“美元本位制”。在金本位制下,各国储备是黄金。在布雷顿森林体系下,各国储备的是美元和黄金,但美国必须储备黄金。在美元本位制下,各国储备的是美元资产。而美国却用不着再储备黄金用于国际支付,尽管它仍然是世界上最大的黄金储备国。美元本位制与金本位制和布雷顿森林体系相比一个最关键的不同在于现在被各国大量储备的美元不受任何类似于黄金的实物支持。在金本位制和布雷顿森林体系中,没有任何政府或企业可以凭空造出黄金来平衡国际......

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美元本位下构建中国储备战略是化解人民币升值压力的现实选择

央行货币政策委员会委员余永定日前表示,由于美元贬值和抑制国内投资过热,人民币明年应该有明显的上升趋势,而且很可能升值的幅度很大。

当下国际金融秩序的核心无疑是“美元本位制”。在金本位制下,各国储备是黄金。在布雷顿森林体系下,各国储备的是美元和黄金,但美国必须储备黄金。在美元本位制下,各国储备的是美元资产。而美国却用不着再储备黄金用于国际支付,尽管它仍然是世界上最大的黄金储备国。美元本位制与金本位制和布雷顿森林体系相比一个最关键的不同在于现在被各国大量储备的美元不受任何类似于黄金的实物支持。在金本位制和布雷顿森林体系中,没有任何政府或企业可以凭空造出黄金来平衡国际......

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