市场尽可打消掉流动性触顶顾虑 股市泡沫还将延续（不要转载）

1季度信贷爆炸式增长，4.58万亿的新增信贷规模，意味着后面3个季度中月度新增信贷保持在5000亿水平，年内新增信贷规模就能上9万亿。

市场开始狐疑央行货币政策或许会开始微调，由全面宽松转向适度宽松。尽管央行官员出面表态将坚持宽松货币政策的持续性。但上海银行间不同期限的同业拆借利率也于近期纷纷触底回升，表现出对资金面有所收紧的担忧。

在我看来，货币...

市场尽可打消掉流动性触顶顾虑 股市泡沫还将延续（不要转载）

1季度信贷爆炸式增长，4.58万亿的新增信贷规模，意味着后面3个季度中月度新增信贷保持在5000亿水平，年内新增信贷规模就能上9万亿。

市场开始狐疑央行货币政策或许会开始微调，由全面宽松转向适度宽松。尽管央行官员出面表态将坚持宽松货币政策的持续性。但上海银行间不同期限的同业拆借利率也于近期纷纷触底回升，表现出对资金面有所收紧的担忧。

在我看来，货币...

市场尽可打消掉流动性触顶顾虑 股市泡沫还将延续（不要转载）

1季度信贷爆炸式增长，4.58万亿的新增信贷规模，意味着后面3个季度中月度新增信贷保持在5000亿水平，年内新增信贷规模就能上9万亿。

市场开始狐疑央行货币政策或许会开始微调，由全面宽松转向适度宽松。尽管央行官员出面表态将坚持宽松货币政策的持续性。但上海银行间不同期限的同业拆借利率也于近期纷纷触底回升，表现出对资金面有所收紧的担忧。

在我看来，货币...

理解中国通胀的实现过程（不要转摘）

在中国，关于通胀的判断常常面临争论。但是论辩的双方往往是隔空放炮，有时说的都不是一个概念。多数人（包括货币当局）以CPI作为依据，有的则看信贷和投资，还有人关注资产价格的泡沫。经过始自07年下半年以来的经济从通胀到通缩的“过山车”之旅，我们逐步认识到，中国通胀的形态，或许跟它的经济结构一样复杂，从不同的层面判断能够得出截然不同的结论。

中国的居民的消费仅占中国全部...

理解中国通胀的实现过程（不要转摘）

在中国，关于通胀的判断常常面临争论。但是论辩的双方往往是隔空放炮，有时说的都不是一个概念。多数人（包括货币当局）以CPI作为依据，有的则看信贷和投资，还有人关注资产价格的泡沫。经过始自07年下半年以来的经济从通胀到通缩的“过山车”之旅，我们逐步认识到，中国通胀的形态，或许跟它的经济结构一样复杂，从不同的层面判断能够得出截然不同的结论。

中国的居民的消费仅占中国全部...

理解中国通胀的实现过程（不要转摘）

在中国，关于通胀的判断常常面临争论。但是论辩的双方往往是隔空放炮，有时说的都不是一个概念。多数人（包括货币当局）以CPI作为依据，有的则看信贷和投资，还有人关注资产价格的泡沫。经过始自07年下半年以来的经济从通胀到通缩的“过山车”之旅，我们逐步认识到，中国通胀的形态，或许跟它的经济结构一样复杂，从不同的层面判断能够得出截然不同的结论。

中国的居民的消费仅占中国全部...

理解中国通胀的实现过程（不要转摘）

在中国，关于通胀的判断常常面临争论。但是论辩的双方往往是隔空放炮，有时说的都不是一个概念。多数人（包括货币当局）以CPI作为依据，有的则看信贷和投资，还有人关注资产价格的泡沫。经过始自07年下半年以来的经济从通胀到通缩的“过山车”之旅，我们逐步认识到，中国通胀的形态，或许跟它的经济结构一样复杂，从不同的层面判断能够得出截然不同的结论。

中国的居民的消费仅占中国全部...

理解中国通胀的实现过程（不要转摘）

在中国，关于通胀的判断常常面临争论。但是论辩的双方往往是隔空放炮，有时说的都不是一个概念。多数人（包括货币当局）以CPI作为依据，有的则看信贷和投资，还有人关注资产价格的泡沫。经过始自07年下半年以来的经济从通胀到通缩的“过山车”之旅，我们逐步认识到，中国通胀的形态，或许跟它的经济结构一样复杂，从不同的层面判断能够得出截然不同的结论。

中国的居民的消费仅占中国全部...

理解中国通胀的实现过程（不要转摘）

在中国，关于通胀的判断常常面临争论。但是论辩的双方往往是隔空放炮，有时说的都不是一个概念。多数人（包括货币当局）以CPI作为依据，有的则看信贷和投资，还有人关注资产价格的泡沫。经过始自07年下半年以来的经济从通胀到通缩的“过山车”之旅，我们逐步认识到，中国通胀的形态，或许跟它的经济结构一样复杂，从不同的层面判断能够得出截然不同的结论。

中国的居民的消费仅占中国全部...

忘掉经济复苏的幻想（不要转载）

经过数个月度的跳水，3月份美国经济数据（房地产和零售）出现了一些回暖迹象。应该讲，激进的货币通胀似乎开始发挥作用了。

总结起来，美国人救市的基本思路包括两个核心部分。

一是超常规的定量宽松的货币注入（甚至是不惜联储直接收购政府公债），一定要把长期利率压下来，所谓“刀快不怕脖子粗”。因为在“影子银行...

忘掉经济复苏的幻想（不要转载）

经过数个月度的跳水，3月份美国经济数据（房地产和零售）出现了一些回暖迹象。应该讲，激进的货币通胀似乎开始发挥作用了。

总结起来，美国人救市的基本思路包括两个核心部分。

一是超常规的定量宽松的货币注入（甚至是不惜联储直接收购政府公债），一定要把长期利率压下来，所谓“刀快不怕脖子粗”。因为在“影子银行...

忘掉经济复苏的幻想（不要转载）

经过数个月度的跳水，3月份美国经济数据（房地产和零售）出现了一些回暖迹象。应该讲，激进的货币通胀似乎开始发挥作用了。

总结起来，美国人救市的基本思路包括两个核心部分。

一是超常规的定量宽松的货币注入（甚至是不惜联储直接收购政府公债），一定要把长期利率压下来，所谓“刀快不怕脖子粗”。因为在“影子银行...

忘掉经济复苏的幻想（不要转载）

经过数个月度的跳水，3月份美国经济数据（房地产和零售）出现了一些回暖迹象。应该讲，激进的货币通胀似乎开始发挥作用了。

总结起来，美国人救市的基本思路包括两个核心部分。

一是超常规的定量宽松的货币注入（甚至是不惜联储直接收购政府公债），一定要把长期利率压下来，所谓“刀快不怕脖子粗”。因为在“影子银行...

忘掉经济复苏的幻想（不要转载）

经过数个月度的跳水，3月份美国经济数据（房地产和零售）出现了一些回暖迹象。应该讲，激进的货币通胀似乎开始发挥作用了。

总结起来，美国人救市的基本思路包括两个核心部分。

一是超常规的定量宽松的货币注入（甚至是不惜联储直接收购政府公债），一定要把长期利率压下来，所谓“刀快不怕脖子粗”。因为在“影子银行...

忘掉经济复苏的幻想（不要转载）

经过数个月度的跳水，3月份美国经济数据（房地产和零售）出现了一些回暖迹象。应该讲，激进的货币通胀似乎开始发挥作用了。

总结起来，美国人救市的基本思路包括两个核心部分。

一是超常规的定量宽松的货币注入（甚至是不惜联储直接收购政府公债），一定要把长期利率压下来，所谓“刀快不怕脖子粗”。因为在“影子银行...

央行开不开闸取决于国际收支的水龙头还出不出水

央行日前发布公告，在公开市场操作中采用价格招标方式发行了800亿元3个月期央行票据，参考收益率持平在0.965％的水平，同时，央行连续两周向市场净投放610亿元。 这一信息被市场理解为央行降息的前兆，建银国际近日发布报告预计上半年很可能降息81基点。

在我看来，央行开不开闸放水 取决于另一个水龙头（国际收支）还出不出水。

中国自去年10月以来，由于进口下降远超出口，持...

央行开不开闸取决于国际收支的水龙头还出不出水

央行日前发布公告，在公开市场操作中采用价格招标方式发行了800亿元3个月期央行票据，参考收益率持平在0.965％的水平，同时，央行连续两周向市场净投放610亿元。 这一信息被市场理解为央行降息的前兆，建银国际近日发布报告预计上半年很可能降息81基点。

在我看来，央行开不开闸放水 取决于另一个水龙头（国际收支）还出不出水。

中国自去年10月以来，由于进口下降远超出口，持...

央行开不开闸取决于国际收支的水龙头还出不出水

央行日前发布公告，在公开市场操作中采用价格招标方式发行了800亿元3个月期央行票据，参考收益率持平在0.965％的水平，同时，央行连续两周向市场净投放610亿元。 这一信息被市场理解为央行降息的前兆，建银国际近日发布报告预计上半年很可能降息81基点。

在我看来，央行开不开闸放水 取决于另一个水龙头（国际收支）还出不出水。

中国自去年10月以来，由于进口下降远超出口，持...

央行开不开闸取决于国际收支的水龙头还出不出水

央行日前发布公告，在公开市场操作中采用价格招标方式发行了800亿元3个月期央行票据，参考收益率持平在0.965％的水平，同时，央行连续两周向市场净投放610亿元。 这一信息被市场理解为央行降息的前兆，建银国际近日发布报告预计上半年很可能降息81基点。

在我看来，央行开不开闸放水 取决于另一个水龙头（国际收支）还出不出水。

中国自去年10月以来，由于进口下降远超出口，持...

央行开不开闸取决于国际收支的水龙头还出不出水

央行日前发布公告，在公开市场操作中采用价格招标方式发行了800亿元3个月期央行票据，参考收益率持平在0.965％的水平，同时，央行连续两周向市场净投放610亿元。 这一信息被市场理解为央行降息的前兆，建银国际近日发布报告预计上半年很可能降息81基点。

在我看来，央行开不开闸放水 取决于另一个水龙头（国际收支）还出不出水。

中国自去年10月以来，由于进口下降远超出口，持...