人民币汇率的人造洼地

与央行朋友闲聊，说到2003年以来中国的货币泛滥，皆因外汇占款激增所致，而外汇占款激增又皆因没有一个灵活的汇率机制，盯住了美元通货，实质上成就了以美元备兑发行人民币的机制，而美元从2002年起开始了长期贬值过程，至今已贬值45%强。

听似成理，也很流行。

但流通中的每一张人民币钞票，皆为央行出品（周其仁语）。美元通货是美联储发出的，而流通中的人民币却皆是中国央行所投放。

若中国央行...

人民币汇率的人造洼地

与央行朋友闲聊，说到2003年以来中国的货币泛滥，皆因外汇占款激增所致，而外汇占款激增又皆因没有一个灵活的汇率机制，盯住了美元通货，实质上成就了以美元备兑发行人民币的机制，而美元从2002年起开始了长期贬值过程，至今已贬值45%强。

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但流通中的每一张人民币钞票，皆为央行出品（周其仁语）。美元通货是美联储发出的，而流通中的人民币却皆是中国央行所投放。

若中国央行...

人民币汇率的人造洼地

与央行朋友闲聊，说到2003年以来中国的货币泛滥，皆因外汇占款激增所致，而外汇占款激增又皆因没有一个灵活的汇率机制，盯住了美元通货，实质上成就了以美元备兑发行人民币的机制，而美元从2002年起开始了长期贬值过程，至今已贬值45%强。

听似成理，也很流行。

但流通中的每一张人民币钞票，皆为央行出品（周其仁语）。美元通货是美联储发出的，而流通中的人民币却皆是中国央行所投放。

若中国央行...

摆脱“滞胀”的魅影

发改委连续约谈企业“不要涨价”，行业协会也发出“不涨价”的倡议书，政策制定者依然对将中国的通胀率年底抑制在4％信心满满，但市场却开始悄悄在议论这个国家的前景－－“滞胀”。

   “滞胀”通常是指上世纪70年代那一段，西方国家长期实施凯恩斯主义的扩张政策后，经济增长出现停滞伴随着严重的通货膨胀。40年后这一魅影将再次关顾全球。

对于全球经济，我个人的判断一直是，未来将可能进入一个相...

摆脱“滞胀”的魅影

发改委连续约谈企业“不要涨价”，行业协会也发出“不涨价”的倡议书，政策制定者依然对将中国的通胀率年底抑制在4％信心满满，但市场却开始悄悄在议论这个国家的前景－－“滞胀”。

   “滞胀”通常是指上世纪70年代那一段，西方国家长期实施凯恩斯主义的扩张政策后，经济增长出现停滞伴随着严重的通货膨胀。40年后这一魅影将再次关顾全球。

对于全球经济，我个人的判断一直是，未来将可能进入一个相...

摆脱“滞胀”的魅影

发改委连续约谈企业“不要涨价”，行业协会也发出“不涨价”的倡议书，政策制定者依然对将中国的通胀率年底抑制在4％信心满满，但市场却开始悄悄在议论这个国家的前景－－“滞胀”。

   “滞胀”通常是指上世纪70年代那一段，西方国家长期实施凯恩斯主义的扩张政策后，经济增长出现停滞伴随着严重的通货膨胀。40年后这一魅影将再次关顾全球。

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摆脱“滞胀”的魅影

发改委连续约谈企业“不要涨价”，行业协会也发出“不涨价”的倡议书，政策制定者依然对将中国的通胀率年底抑制在4％信心满满，但市场却开始悄悄在议论这个国家的前景－－“滞胀”。

   “滞胀”通常是指上世纪70年代那一段，西方国家长期实施凯恩斯主义的扩张政策后，经济增长出现停滞伴随着严重的通货膨胀。40年后这一魅影将再次关顾全球。

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摆脱“滞胀”的魅影

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摆脱“滞胀”的魅影

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   “滞胀”通常是指上世纪70年代那一段，西方国家长期实施凯恩斯主义的扩张政策后，经济增长出现停滞伴随着严重的通货膨胀。40年后这一魅影将再次关顾全球。

对于全球经济，我个人的判断一直是，未来将可能进入一个相...

正如金融市场预期，欧元区于4月7日启动了危机后的首次加息。

欧盟统计局3月31日公布的初步数据显示，欧元区按环比年率计算的通货膨胀率3月份攀升至2.6%，这是欧元区连续4个月通胀率超过2％，而2%是长久以来西方宏观经济政策的通胀目标制的阀值。

 过去两年中，全球食品价格上涨了40％，石油价格从60～70美金/桶水平上升到今天120美元/桶。美欧国家物价构成三分之二与劳动力成本相关，高失业率虽然抑制着工资的升幅，但还...

正如金融市场预期，欧元区于4月7日启动了危机后的首次加息。

欧盟统计局3月31日公布的初步数据显示，欧元区按环比年率计算的通货膨胀率3月份攀升至2.6%，这是欧元区连续4个月通胀率超过2％，而2%是长久以来西方宏观经济政策的通胀目标制的阀值。

 过去两年中，全球食品价格上涨了40％，石油价格从60～70美金/桶水平上升到今天120美元/桶。美欧国家物价构成三分之二与劳动力成本相关，高失业率虽然抑制着工资的升幅，但还...

正如金融市场预期，欧元区于4月7日启动了危机后的首次加息。

欧盟统计局3月31日公布的初步数据显示，欧元区按环比年率计算的通货膨胀率3月份攀升至2.6%，这是欧元区连续4个月通胀率超过2％，而2%是长久以来西方宏观经济政策的通胀目标制的阀值。

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欧盟统计局3月31日公布的初步数据显示，欧元区按环比年率计算的通货膨胀率3月份攀升至2.6%，这是欧元区连续4个月通胀率超过2％，而2%是长久以来西方宏观经济政策的通胀目标制的阀值。

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锁住货币老虎得加息

时下分析师热衷于预测中国这轮通胀的拐点，这很大程度等价于预测“宽货币”的外部终结条件何时到来。因为从内部去逆转货币环境极其艰难。

这个外部条件来自发达经济体的通胀率。

一是石油价格的失控；二是新兴市场的通胀通过货币升值和国际贸易向其传递。

美国物价构成三分之二与劳动力成本相关，高失业率虽然抑制着工资的升幅，但还有三分之一的商品取自外部世界。过去两年中，全球食品价格上涨了...

锁住货币老虎得加息

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