中国并没有实质性收紧货币

中国叫停货币紧缩的“哀怨”不绝于耳，下半年经济减速的下行风险，房地产商资金链断裂，中小企业将现大面积倒闭潮等等。

问题是中国真的实质性收紧了吗？

普遍认为中央银行2010年10月16日启动三年来首次加息，是新的一轮紧缩政策的开始。

在过去的6个月中，央行加了四次利息（共计100bp），八次提高存款准备金率（共计400bp），实行差别存款准备金率和其他行政措施来使银行贷款增速放缓。

中...

中国并没有实质性收紧货币

中国叫停货币紧缩的“哀怨”不绝于耳，下半年经济减速的下行风险，房地产商资金链断裂，中小企业将现大面积倒闭潮等等。

问题是中国真的实质性收紧了吗？

普遍认为中央银行2010年10月16日启动三年来首次加息，是新的一轮紧缩政策的开始。

在过去的6个月中，央行加了四次利息（共计100bp），八次提高存款准备金率（共计400bp），实行差别存款准备金率和其他行政措施来使银行贷款增速放缓。

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中国并没有实质性收紧货币

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问题是中国真的实质性收紧了吗？

普遍认为中央银行2010年10月16日启动三年来首次加息，是新的一轮紧缩政策的开始。

在过去的6个月中，央行加了四次利息（共计100bp），八次提高存款准备金率（共计400bp），实行差别存款准备金率和其他行政措施来使银行贷款增速放缓。

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中国并没有实质性收紧货币

中国叫停货币紧缩的“哀怨”不绝于耳，下半年经济减速的下行风险，房地产商资金链断裂，中小企业将现大面积倒闭潮等等。

问题是中国真的实质性收紧了吗？

普遍认为中央银行2010年10月16日启动三年来首次加息，是新的一轮紧缩政策的开始。

在过去的6个月中，央行加了四次利息（共计100bp），八次提高存款准备金率（共计400bp），实行差别存款准备金率和其他行政措施来使银行贷款增速放缓。

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中国并没有实质性收紧货币

中国叫停货币紧缩的“哀怨”不绝于耳，下半年经济减速的下行风险，房地产商资金链断裂，中小企业将现大面积倒闭潮等等。

问题是中国真的实质性收紧了吗？

普遍认为中央银行2010年10月16日启动三年来首次加息，是新的一轮紧缩政策的开始。

在过去的6个月中，央行加了四次利息（共计100bp），八次提高存款准备金率（共计400bp），实行差别存款准备金率和其他行政措施来使银行贷款增速放缓。

中...

中国再平衡路径的艰难选择

中国政府极其渴望转变经济增长模式，从“投资型增长”转向“消费型增长”，但如何实现的路径充满着争论。

改革派认为，要形成一种更可持续的增长模式，就必须少投资，放慢经济增长步伐。反对者则认为高增长和低消费之间不存在关联。他们认为可以在不导致投资减速的前提下扩大消费。因为他们认为症结在于中国的储蓄无法有效地转化为国内的投资，经济才越来越走向出口导向型。因为宏观恒等式中储...

中国再平衡路径的艰难选择

中国政府极其渴望转变经济增长模式，从“投资型增长”转向“消费型增长”，但如何实现的路径充满着争论。

改革派认为，要形成一种更可持续的增长模式，就必须少投资，放慢经济增长步伐。反对者则认为高增长和低消费之间不存在关联。他们认为可以在不导致投资减速的前提下扩大消费。因为他们认为症结在于中国的储蓄无法有效地转化为国内的投资，经济才越来越走向出口导向型。因为宏观恒等式中储...

中国再平衡路径的艰难选择

中国政府极其渴望转变经济增长模式，从“投资型增长”转向“消费型增长”，但如何实现的路径充满着争论。

改革派认为，要形成一种更可持续的增长模式，就必须少投资，放慢经济增长步伐。反对者则认为高增长和低消费之间不存在关联。他们认为可以在不导致投资减速的前提下扩大消费。因为他们认为症结在于中国的储蓄无法有效地转化为国内的投资，经济才越来越走向出口导向型。因为宏观恒等式中储...

中国再平衡路径的艰难选择

中国政府极其渴望转变经济增长模式，从“投资型增长”转向“消费型增长”，但如何实现的路径充满着争论。

改革派认为，要形成一种更可持续的增长模式，就必须少投资，放慢经济增长步伐。反对者则认为高增长和低消费之间不存在关联。他们认为可以在不导致投资减速的前提下扩大消费。因为他们认为症结在于中国的储蓄无法有效地转化为国内的投资，经济才越来越走向出口导向型。因为宏观恒等式中储...

中国再平衡路径的艰难选择

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改革派认为，要形成一种更可持续的增长模式，就必须少投资，放慢经济增长步伐。反对者则认为高增长和低消费之间不存在关联。他们认为可以在不导致投资减速的前提下扩大消费。因为他们认为症结在于中国的储蓄无法有效地转化为国内的投资，经济才越来越走向出口导向型。因为宏观恒等式中储...

中国再平衡路径的艰难选择

中国政府极其渴望转变经济增长模式，从“投资型增长”转向“消费型增长”，但如何实现的路径充满着争论。

改革派认为，要形成一种更可持续的增长模式，就必须少投资，放慢经济增长步伐。反对者则认为高增长和低消费之间不存在关联。他们认为可以在不导致投资减速的前提下扩大消费。因为他们认为症结在于中国的储蓄无法有效地转化为国内的投资，经济才越来越走向出口导向型。因为宏观恒等式中储...

人民币汇率决定于中国的资本回报率

在通胀的逼迫下，人民币最终还是会选择加快升值。当然从外部看，美元自去年11月（美国量宽2之后）呈单边下跌，美元指数跌幅高达10%。综合起来，在主要国家的货币中，人民币兑美元的升幅在这段时间内是排在最后的几个，这意味着，人民币的名义有效汇率实际升得很缓慢。

“巴拉萨-萨缪尔森”效应发酵是必然的。

一国经济高速增长，劳动生产率提高很快，该国货币的价值（实际汇率）就会提...

人民币汇率决定于中国的资本回报率

在通胀的逼迫下，人民币最终还是会选择加快升值。当然从外部看，美元自去年11月（美国量宽2之后）呈单边下跌，美元指数跌幅高达10%。综合起来，在主要国家的货币中，人民币兑美元的升幅在这段时间内是排在最后的几个，这意味着，人民币的名义有效汇率实际升得很缓慢。

“巴拉萨-萨缪尔森”效应发酵是必然的。

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人民币汇率决定于中国的资本回报率

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人民币汇率决定于中国的资本回报率

在通胀的逼迫下，人民币最终还是会选择加快升值。当然从外部看，美元自去年11月（美国量宽2之后）呈单边下跌，美元指数跌幅高达10%。综合起来，在主要国家的货币中，人民币兑美元的升幅在这段时间内是排在最后的几个，这意味着，人民币的名义有效汇率实际升得很缓慢。

“巴拉萨-萨缪尔森”效应发酵是必然的。

一国经济高速增长，劳动生产率提高很快，该国货币的价值（实际汇率）就会提...

人民币汇率的人造洼地

与央行朋友闲聊，说到2003年以来中国的货币泛滥，皆因外汇占款激增所致，而外汇占款激增又皆因没有一个灵活的汇率机制，盯住了美元通货，实质上成就了以美元备兑发行人民币的机制，而美元从2002年起开始了长期贬值过程，至今已贬值45%强。

听似成理，也很流行。

但流通中的每一张人民币钞票，皆为央行出品（周其仁语）。美元通货是美联储发出的，而流通中的人民币却皆是中国央行所投放。

若中国央行...

人民币汇率的人造洼地

与央行朋友闲聊，说到2003年以来中国的货币泛滥，皆因外汇占款激增所致，而外汇占款激增又皆因没有一个灵活的汇率机制，盯住了美元通货，实质上成就了以美元备兑发行人民币的机制，而美元从2002年起开始了长期贬值过程，至今已贬值45%强。

听似成理，也很流行。

但流通中的每一张人民币钞票，皆为央行出品（周其仁语）。美元通货是美联储发出的，而流通中的人民币却皆是中国央行所投放。

若中国央行...

人民币汇率的人造洼地

与央行朋友闲聊，说到2003年以来中国的货币泛滥，皆因外汇占款激增所致，而外汇占款激增又皆因没有一个灵活的汇率机制，盯住了美元通货，实质上成就了以美元备兑发行人民币的机制，而美元从2002年起开始了长期贬值过程，至今已贬值45%强。

听似成理，也很流行。

但流通中的每一张人民币钞票，皆为央行出品（周其仁语）。美元通货是美联储发出的，而流通中的人民币却皆是中国央行所投放。

若中国央行...