通胀要下来 政府投资需减速

索罗斯说中国错失抑制通胀的良机 或会硬着陆。

对冲基金是制造预期。而中国能生成预期的佐料也真不少。诸如货币政策是否有效，房地产市场是否会泡沫破灭，中国地方政府债务到底有多大等等。

按照我的判断，在外部条件（美国经济及其经济政策）发生重大变化前，中国什么时候下手“止损”都不为晚，都存在避免硬着陆的可能，当然，越早越好，越晚损失越大。

最直接的莫过于，下决心将目前在建...

美国未来五十年的财政收支的路线图是前景暗淡的，甚至是悲观的。因为二战后婴儿潮一代人的退休将于2011年正式启动，政府的医保和退休金计划开支预计进入大幅上升期。由此产生的未拨备的隐性负债高达114万亿美元。这些潜在的债务在未来五十年中会逐步演变成现实的债务。

应该讲，自牙买加体系确立后至2007年之前， 美国虽然绝大部分时间都搞财政赤字，但是其财政收入和支出却从来没有真正拉开距离，年度赤字规模最大也就在...

美国未来五十年的财政收支的路线图是前景暗淡的，甚至是悲观的。因为二战后婴儿潮一代人的退休将于2011年正式启动，政府的医保和退休金计划开支预计进入大幅上升期。由此产生的未拨备的隐性负债高达114万亿美元。这些潜在的债务在未来五十年中会逐步演变成现实的债务。

应该讲，自牙买加体系确立后至2007年之前， 美国虽然绝大部分时间都搞财政赤字，但是其财政收入和支出却从来没有真正拉开距离，年度赤字规模最大也就在...

美国未来五十年的财政收支的路线图是前景暗淡的，甚至是悲观的。因为二战后婴儿潮一代人的退休将于2011年正式启动，政府的医保和退休金计划开支预计进入大幅上升期。由此产生的未拨备的隐性负债高达114万亿美元。这些潜在的债务在未来五十年中会逐步演变成现实的债务。

应该讲，自牙买加体系确立后至2007年之前， 美国虽然绝大部分时间都搞财政赤字，但是其财政收入和支出却从来没有真正拉开距离，年度赤字规模最大也就在...

美国未来五十年的财政收支的路线图是前景暗淡的，甚至是悲观的。因为二战后婴儿潮一代人的退休将于2011年正式启动，政府的医保和退休金计划开支预计进入大幅上升期。由此产生的未拨备的隐性负债高达114万亿美元。这些潜在的债务在未来五十年中会逐步演变成现实的债务。

应该讲，自牙买加体系确立后至2007年之前， 美国虽然绝大部分时间都搞财政赤字，但是其财政收入和支出却从来没有真正拉开距离，年度赤字规模最大也就在...

美国未来五十年的财政收支的路线图是前景暗淡的，甚至是悲观的。因为二战后婴儿潮一代人的退休将于2011年正式启动，政府的医保和退休金计划开支预计进入大幅上升期。由此产生的未拨备的隐性负债高达114万亿美元。这些潜在的债务在未来五十年中会逐步演变成现实的债务。

应该讲，自牙买加体系确立后至2007年之前， 美国虽然绝大部分时间都搞财政赤字，但是其财政收入和支出却从来没有真正拉开距离，年度赤字规模最大也就在...

美国未来五十年的财政收支的路线图是前景暗淡的，甚至是悲观的。因为二战后婴儿潮一代人的退休将于2011年正式启动，政府的医保和退休金计划开支预计进入大幅上升期。由此产生的未拨备的隐性负债高达114万亿美元。这些潜在的债务在未来五十年中会逐步演变成现实的债务。

应该讲，自牙买加体系确立后至2007年之前， 美国虽然绝大部分时间都搞财政赤字，但是其财政收入和支出却从来没有真正拉开距离，年度赤字规模最大也就在...

中国人民银行6月1日发布的《2010中国区域金融运行报告》中对地方融资平台贷款的介绍引发市场的猜想。对于平台贷款的具体数量，央行在报告中并没有披露。但值得注意的是，报告中提到，“平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。”按照2010年末人民币贷款余额为47.92万亿元来算，截至2010年末，政府融资平台贷款不到14.376万亿元。

这个数据基本印证了笔者今年3月在一次内部会议上所听到的一个数据，是可靠的。截至2010年末...

中国人民银行6月1日发布的《2010中国区域金融运行报告》中对地方融资平台贷款的介绍引发市场的猜想。对于平台贷款的具体数量，央行在报告中并没有披露。但值得注意的是，报告中提到，“平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。”按照2010年末人民币贷款余额为47.92万亿元来算，截至2010年末，政府融资平台贷款不到14.376万亿元。

这个数据基本印证了笔者今年3月在一次内部会议上所听到的一个数据，是可靠的。截至2010年末...

中国人民银行6月1日发布的《2010中国区域金融运行报告》中对地方融资平台贷款的介绍引发市场的猜想。对于平台贷款的具体数量，央行在报告中并没有披露。但值得注意的是，报告中提到，“平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。”按照2010年末人民币贷款余额为47.92万亿元来算，截至2010年末，政府融资平台贷款不到14.376万亿元。

这个数据基本印证了笔者今年3月在一次内部会议上所听到的一个数据，是可靠的。截至2010年末...

中国人民银行6月1日发布的《2010中国区域金融运行报告》中对地方融资平台贷款的介绍引发市场的猜想。对于平台贷款的具体数量，央行在报告中并没有披露。但值得注意的是，报告中提到，“平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。”按照2010年末人民币贷款余额为47.92万亿元来算，截至2010年末，政府融资平台贷款不到14.376万亿元。

这个数据基本印证了笔者今年3月在一次内部会议上所听到的一个数据，是可靠的。截至2010年末...

中国人民银行6月1日发布的《2010中国区域金融运行报告》中对地方融资平台贷款的介绍引发市场的猜想。对于平台贷款的具体数量，央行在报告中并没有披露。但值得注意的是，报告中提到，“平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。”按照2010年末人民币贷款余额为47.92万亿元来算，截至2010年末，政府融资平台贷款不到14.376万亿元。

这个数据基本印证了笔者今年3月在一次内部会议上所听到的一个数据，是可靠的。截至2010年末...

中国人民银行6月1日发布的《2010中国区域金融运行报告》中对地方融资平台贷款的介绍引发市场的猜想。对于平台贷款的具体数量，央行在报告中并没有披露。但值得注意的是，报告中提到，“平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。”按照2010年末人民币贷款余额为47.92万亿元来算，截至2010年末，政府融资平台贷款不到14.376万亿元。

这个数据基本印证了笔者今年3月在一次内部会议上所听到的一个数据，是可靠的。截至2010年末...

中国经济从来不会因为紧缩而硬着陆

4月份用电量和PMI等部分经济指标的回落，又成为了要求政策放松的理由。

当凯恩斯经济学派将“熨平经济波动”上升至政府理所应当的职责之时，经济自我调整规律被改变，于是萧条不常出现，取而代之的却是“滞胀”。

中国每次都这样，宏观管理者对于自己经济的把控能力自信满满。但结果往往却事与愿违。

2010年1～4月份，货币当局曾经试图加强从市场回收流动性，通过公开市场操作回收头...

中国经济从来不会因为紧缩而硬着陆

4月份用电量和PMI等部分经济指标的回落，又成为了要求政策放松的理由。

当凯恩斯经济学派将“熨平经济波动”上升至政府理所应当的职责之时，经济自我调整规律被改变，于是萧条不常出现，取而代之的却是“滞胀”。

中国每次都这样，宏观管理者对于自己经济的把控能力自信满满。但结果往往却事与愿违。

2010年1～4月份，货币当局曾经试图加强从市场回收流动性，通过公开市场操作回收头...

中国经济从来不会因为紧缩而硬着陆

4月份用电量和PMI等部分经济指标的回落，又成为了要求政策放松的理由。

当凯恩斯经济学派将“熨平经济波动”上升至政府理所应当的职责之时，经济自我调整规律被改变，于是萧条不常出现，取而代之的却是“滞胀”。

中国每次都这样，宏观管理者对于自己经济的把控能力自信满满。但结果往往却事与愿违。

2010年1～4月份，货币当局曾经试图加强从市场回收流动性，通过公开市场操作回收头...

中国经济从来不会因为紧缩而硬着陆

4月份用电量和PMI等部分经济指标的回落，又成为了要求政策放松的理由。

当凯恩斯经济学派将“熨平经济波动”上升至政府理所应当的职责之时，经济自我调整规律被改变，于是萧条不常出现，取而代之的却是“滞胀”。

中国每次都这样，宏观管理者对于自己经济的把控能力自信满满。但结果往往却事与愿违。

2010年1～4月份，货币当局曾经试图加强从市场回收流动性，通过公开市场操作回收头...

中国经济从来不会因为紧缩而硬着陆

4月份用电量和PMI等部分经济指标的回落，又成为了要求政策放松的理由。

当凯恩斯经济学派将“熨平经济波动”上升至政府理所应当的职责之时，经济自我调整规律被改变，于是萧条不常出现，取而代之的却是“滞胀”。

中国每次都这样，宏观管理者对于自己经济的把控能力自信满满。但结果往往却事与愿违。

2010年1～4月份，货币当局曾经试图加强从市场回收流动性，通过公开市场操作回收头...

中国经济从来不会因为紧缩而硬着陆

4月份用电量和PMI等部分经济指标的回落，又成为了要求政策放松的理由。

当凯恩斯经济学派将“熨平经济波动”上升至政府理所应当的职责之时，经济自我调整规律被改变，于是萧条不常出现，取而代之的却是“滞胀”。

中国每次都这样，宏观管理者对于自己经济的把控能力自信满满。但结果往往却事与愿违。

2010年1～4月份，货币当局曾经试图加强从市场回收流动性，通过公开市场操作回收头...

中国并没有实质性收紧货币

中国叫停货币紧缩的“哀怨”不绝于耳，下半年经济减速的下行风险，房地产商资金链断裂，中小企业将现大面积倒闭潮等等。

问题是中国真的实质性收紧了吗？

普遍认为中央银行2010年10月16日启动三年来首次加息，是新的一轮紧缩政策的开始。

在过去的6个月中，央行加了四次利息（共计100bp），八次提高存款准备金率（共计400bp），实行差别存款准备金率和其他行政措施来使银行贷款增速放缓。

中...