财政收敛还是在发生

中国是大政府经济

财政的概念宽泛，不仅仅局限于表内的财政收支上，

政府有万余家实体公司（包括融资平台，审计署调查是6700家，银监口数据是万余家）融资在做基建，政府还有庞大的国有企业部门，这些如果编制中国的国家资产负债的话，实际上都在政府的表外，都可以列支政府的或有负债，

更宽泛些，还有政府所控制的资源（税收优惠、补贴、土地、环保标准、矿权等等）所引致的私人投资，这些活动都与政府走得很近，行为上很多已经偏离了工商企业利润最大化的方向，比如很多地方用补贴和土地引致大企业建产能，企业的目标就异化成为营收最大化，这是与地方政府谈判的筹码，企业利润更多来自政府补贴和土地等不动产升值。

未来表内财政支出的结构会发生变化，教育、医疗、社保等民生会显著提高，这是现代国家的财政方向，唯有此，中国家庭的教育和看病的开销才可能降下来，消费才可能提振。

我们看到的政府经济活动的收敛，更多体现在这些表外。

投资的确下来了，而且很多规划实际上都在调整，比如说铁路，保障房、公路等等，我预计中国的实际投资速度会逐步回到朱政府时代的平均水平，大致是12%。今年可能15%，名义投资可能维持在18%。

大面积基建开工的时代过去了。

你看看2009年中国平台增量贷款是3.05万亿，加上其他表外的可能在5万亿；

2010年有所减少，但不太显著

2011年这个数字应该是很明显的压缩了

2011年国有部门的投资应该也是显著减速的，一方面是自身财务的高杠杆，另一方面也是中央主动控制的结果

政府经济活动的收敛、财政回归中性，结构的公共财政化是大势所趋，不可逆。

坚信中国改革的主动性会极大增强，危机倒逼型改革其实对国家伤害极大，我们应该有信心。

在年三十，写下以上文字，祝诸位新年吉祥，祝我们祖国吉祥