中国为什么也会感受美元短缺的压力？
从去年四季度开始，中央银行明显感受到越来越强流动性供给的压力。
我们见到自1998年以来未见到过的情况，外汇占款连续三个月度的净减少。进入2012年，虽然外汇占款恢复了正增长，但增量超预期羸弱。1-3月份外汇占款新增分别是：1409亿、251亿和1246亿，而到4月份又再现-606亿的负增长。5月份234亿，6月份490亿，上半年才增加了3000亿，如此今年全年...
最近实在分身乏术，拇指运动的一些想法。
很多人不理解为什么一个拥有3万亿美元外汇存底的国家会感受短缺美元的压力，这是因为中国的对外资产负债结构存在严重货币错配。我们资产端全是主权债，而负债端却是常年的FDI和购买人民币资产的资本流入。
中国私人部门累计了约1.5-1.8万亿美元的对外净债务，这是常年的FDI和购买人民币资产的资本流入，某种程度可以讲，这些负债对应都是优质人民币资产，且累积溢价巨大，当市场预...
降息是镇痛剂，非加杠杆的兴奋剂
中央银行一个月内连续降息两次。
市场分析师多解读为央行货币政策转向宽松。
一是因为2季度实际经济增速可能大尺度回落至7%附近，甚至存在破7%的可能。
1季度经济增速8.1%，对应的工业增加值增速为11.6%；2季度工业增速估计在9.3%，而工业大致占GDP比例为40%，所以光工业拉低经济增速0.8-0.9个百分点，而中国的消费与投资具有较强正相关，服务业估计也...
