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2007年06月12日 06:43

中国的通胀不宜作为货币政策的依据

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　　进入5月以来，中国猪肉价格同比大幅上涨近70％，一些人担心这会导致物价上涨，并引起对 央行加息的猜测。此前，央行行长 周小川表示，是否再度加息将根据五月份的数据做决定。

　　从资料上看，今年夏粮欠收局面几成定局，而国际粮价仍然在上涨，这就决定了，我们无法通过外贸进口来平抑粮价，下半年粮价继续上涨的可能性非常大。粮食涨，必然催逼猪肉价格继续上扬。由于CPI这里头，食品部分占了一个重要的比例，显然，央行...

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中国的通胀不宜作为货币政策的依据

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　　进入5月以来，中国猪肉价格同比大幅上涨近70％，一些人担心这会导致物价上涨，并引起对 央行加息的猜测。此前，央行行长 周小川表示，是否再度加息将根据五月份的数据做决定。

　　从资料上看，今年夏粮欠收局面几成定局，而国际粮价仍然在上涨，这就决定了，我们无法通过外贸进口来平抑粮价，下半年粮价继续上涨的可能性非常大。粮食涨，必然催逼猪肉价格继续上扬。由于CPI这里头，食品部分占了一个重要的比例，显然，央行...

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中国的通胀不宜作为货币政策的依据

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　　从资料上看，今年夏粮欠收局面几成定局，而国际粮价仍然在上涨，这就决定了，我们无法通过外贸进口来平抑粮价，下半年粮价继续上涨的可能性非常大。粮食涨，必然催逼猪肉价格继续上扬。由于CPI这里头，食品部分占了一个重要的比例，显然，央行...

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中国的通胀不宜作为货币政策的依据

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　　进入5月以来，中国猪肉价格同比大幅上涨近70％，一些人担心这会导致物价上涨，并引起对 央行加息的猜测。此前，央行行长 周小川表示，是否再度加息将根据五月份的数据做决定。

　　从资料上看，今年夏粮欠收局面几成定局，而国际粮价仍然在上涨，这就决定了，我们无法通过外贸进口来平抑粮价，下半年粮价继续上涨的可能性非常大。粮食涨，必然催逼猪肉价格继续上扬。由于CPI这里头，食品部分占了一个重要的比例，显然，央行...

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2007年06月12日 06:41

资本化加速是中国股市上涨的核心动力

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　　进入2007年，中国股市的暴涨吸引了全球的目光。一些人说是因为中国经济的持续健康发展，企业的投资回报超预期的加速增长；也有人原因归结于股改的成功；更多人说是因为经济的失衡，顺差、储备的激增以及人民币升值的预期下热钱涌入所导致的流动性泛滥。

　　或许以上原因都是存在的。在我看来，经济快速增长并不意味着股票普遍翻倍地涨，企业回报超预期并不意味着持续，股价不是未来回报的折现吗？股改的成功只说明这个市场回...

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资本化加速是中国股市上涨的核心动力

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　　或许以上原因都是存在的。在我看来，经济快速增长并不意味着股票普遍翻倍地涨，企业回报超预期并不意味着持续，股价不是未来回报的折现吗？股改的成功只说明这个市场回...

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资本化加速是中国股市上涨的核心动力

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刘煜辉

刘煜辉
现任中国社会科学院金融重点实验室主任，中国经济评价中心主任，研究员，香港金融管理局客座研究员，中国社科院研究生院等多所大学教授，博导。 其他社会任职包括：华泰证券首席经济学家，中国农业银行风险管理顾问；南方基金宏观经济顾问；杭州银行等金融机构和湘电股份等国企独立董事等；中国首席经济学家论坛30人成员。 近年主要研究多集中在宏观经济和国际经济方向，在《比较》、《世界经济》等国家学术刊物上发表论文数十篇。权威传媒《财经》、《新世纪》周刊特约撰稿人，主持国家级、省部级课题数十项。具有重大影响力的青年经济学家。

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最新评论

  • lgb20081208 在 降准的逻辑窗口已经打开 2014-11-28

    好文！

  • rmuzc 在 新常态下股票为什么涨？ 2014-09-17

    刘教授的文章逻辑清楚，对领导意图把握准确，也与当前市场参与者的主流观点一致。但从纯学术的角度来看，文章观点似乎建立在两个基本假设的基础上：1）领袖的经济思想是正确的；2）领袖有能力把他的经济思想转变为可执行的政策，并且取得想要的效果。上述假设在当前中国当然可能是成立的。但不免令人怀疑，经济社会发展是否真的如此简单？

  • 花树菩提 在 “新常态”确立 脱离危险区 2014-08-25

    估值体系

  • SwufeNiceG 在 “新常态”确立 脱离危险区 2014-08-25

    央行打造的短端利率走廊目前来看效果显著，但psl对长期利率形成机制的影响仍然存在疑问，文章中对央行不会在中短期内降准等的判断和我想的基本一致

  • 抽抽的豆腐 在 “新常态”确立 脱离危险区 2014-08-25

    今天不是又跌了么

  • 愤怒的父子--千古奇冤 在 “新常态”确立 脱离危险区 2014-08-25

    替天行道杀掉重庆邮电大学的七个畜生：三个杀人犯和两个雇凶杀人者胡昌恩、张登国以及两个恶行政人员张亚丹、陈敏！

  • 只吃菜不要肉好嘛 在 “新常态”确立 脱离危险区 2014-08-25

    干嘛干嘛？？？？！！！！

  • Magicmag 在 改变资金分配效率需“清存量、宽赤字、宽货币” 2014-07-18

    如果2013年中国的投资率上冲至52%以上，那意味着中国的储蓄减去投资之后不再是剩余，而是储蓄的缺口，这好像是自1994年以来首次出现，可以理解的经济学涵义是这个经济体的宏观自由现金流开始加速恶化，............这个视角很有意思！

  • 财新网友 在 我们需要怎样货币政策来对冲经济下行风险 2014-06-05

    “定向宽松”相比美欧英日的“量化宽松”来说，温柔克制得多。毋需太过担心副作用。当年美联储QE陆续出台时，方方面面的忧虑多不胜数，理由都很充分。事实如何呢？就算有副作用，也被正作用中和得七七八八。中国的货币政策几经挣扎，现在终于走上了正确的方向：人民币必须长期保持实质负利率，中国经济才有活路。“违约”之说再也休提。理论上这也许是解决之道，实践中却是违背人性的。货币政策是国之重器，根本上要由政治和民心向背来决定。什么是民心：好死不如赖活着。

  • 财新网友 在 长端利率的纠结 2014-04-14

    银行资金偏好修正是一个原因，但也要考虑经济扭曲发展终归是要恢复的，由此带来的资源价格变动和财富再分配不可能不对利率期限曲线造成影响，而这种影响势必是中长期的。

  • 财新网友 在 期限曲线的移动 2014-05-02

    中国经济问题比较复杂，过去中国经济发展依赖于部分资源价格的扭曲，例如，工业土地，水处理，排污，电，天然气，汽油，劳动力等偏低，政府靠高价出让商业和住宅土地补贴等等，可房价并不计入CPI。如此，可在不抬升短端利率的情况下，加速经济增长（牛陡）。但现在情况变了。这些资源价格扭曲的逐步恢复，将推高长期通胀预期，使收益期限曲线长端上行，短端虽然不高（陡化），但经济增速会降低。北京有个最明显的例子，以前地铁随便坐2元，但预期要涨了。我们会看到经济增速的下滑~~~

  • alphakid 在 人民币贬值与宽货币 2014-02-27

    升值才能带来外汇占款的上升，这不就是在补贴套利吗？外汇占款不断上升，导致被动超发货币，人民币的购买力势必下降，不才请教：人民币外升内贬，您预计可以持续多久？

  • 孙胖007 在 应正确认识改革与增长的关系 2013-12-12

    市场会自我修复，对于不稳定性，政府其实大可放心，只需坚持改革脚步。

  • 曲子叶 在 应正确认识改革与增长的关系 2013-12-12

    改革和未来经济增长存在逻辑关系，与眼下存在负相关关系。让市场在经济资源起决定性作用。在当下，对于改革就是纠错、纠正扭曲、去高杠杆、去高债务、去行政化。GDP目标若定7%市场会理解为改革重于增长。改革与增长的关系的实质就是眼前与未来的关系。

  • 简明ZZ 在 应正确认识改革与增长的关系 2013-12-12

    应正确认识改革与增长的关系！